公募FOF完成33亿首募，风险平价策略是主流

10月20日，南方基金公告，南方全天候策略混合（FOF）募集完毕，基金合同生效。随着公告的披露，南方全天候策略混合（FOF）募集规模浮出水面。历时10个工作日，南方全天候策略混合（FOF）总募集规模超过33亿，有效认购总户数超过6.8万，南方全天候策略（FOF）也成为首只正式成立的公募FOF。

业内人士告诉第一财经记者，公募FOF的特点是在投资决策过程中，人的经验因素更多、灵活性更强、流程更为人性化，可能会在吸引传统投资者方面存在优势。

据记者了解，部分机构投资者也对FOF表现出相当的兴趣，表示有意愿投资此类新产品。不过从机构角度看，对于FOF这样相对较新的产品仍需要一个逐步了解和熟悉的过程，尤其是对投资决策来讲非常重要的历史业绩积累，还需要一定的时间。

风险“平价”功能

在FOF众多投资策略中，风险平价模型为主流，首批6只FOF中，包括南方全天候策略FOF在内，有3只采用该策略。

所谓风险平价策略，是基于目标风险水平，有多种资产构成投资组合，并给组合中的不同资产分配相同的风险权重的一种投资策略。

“风险平价所做的事情就是对于我们认为高风险的资产给更低的权重，给低风险的资产更高的权重。这样对于投资人来说，第二天醒来，就不会看到因为昨天的股票的一点振荡，对基金净值造成大幅度的影响。”北京一位公募FOF拟任基金经理表示。

在过往的基金投资中常常存在一个特殊现象，即投资者买基金总是容易亏钱，但基金净值长期来看却是往上涨的。造成这种现象的一个原因就在于投资者往往缺乏资产配置的能力，没有做好工具型基金的整合。而FOF便提供了一个资产配置的解决方案。

“现在市场上工具性基金很多，而且对很多类型的基金都有约束，比如说你股票基金至少80%多的股票，这样就导致了股票基金一定是跟股票走势比较类似的基金。这种我们认为是工具性基金，它的风格就定在股票上了。”该北京公募FOF拟任基金经理称，资产配置的FOF则偏重于综合多种类型的资产，给出投资者解决方案，即一个专业定制化的产品。

“FOF收益的来源，第一大类资产整体的一个上涨，比如说股票、商品、债券，长期来讲都是上涨的；另外一方面基金管理的净值也要比普通的指数有一定的超额收益。”他也说。研究显示，当应用到国内的FOF投资组合时，风险平价有出色的收益风险比，而且在借助一定的杠杆机制放大债券资产的收益和风险后，风险平价策略也能发挥更大的作用。