前三季度物价平稳 PPI涨幅将逐步回落(2)

章俊表示，鉴于非食品价格相对食品价格而言黏性较高，短期内出现逆转的可能性不大，未来如果食品价格出现反弹，可能会拉动CPI出现明显跳升。

自今年2月开始，中国CPI同比涨幅已连续8个月低于2%。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在媒体上表示，当前物价仍然保持低位运行态势。年内由于天气转冷，一些农产品价格可能会有所上涨，但总体来看，当前总需求依然平稳，物价缺乏大幅上涨的基础，仍将保持平稳运行。

中信证券首席经济学家诸建芳撰文分析，四季度通胀有望维持在较低位置，突破2%的可能性较小。首先，去年四季度基数相对较高。其次，猪价可能重返周期下行通道，出现震荡回调，食品价格整体上涨的动力可能有所减弱。非食品受制于基数，上升概率有限。最后，金融去杠杆政策延续，货币环境仍处于中性偏紧的状态，M2在低位徘徊，整体来看不支持通胀上行。

四季度PPI涨幅或收窄

PPI方面，从同比看，9月份PPI继续上涨，涨幅比8月扩大0.6个百分点。其中，生产资料价格上涨9.1%，生活资料价格上涨0.7%。

国家统计局披露的数据显示，在调查的40个工业大类行业中，30个行业产品价格环比上涨，比上月增加10个。涨幅扩大的主要是钢铁和有色；由降转升的有石油、煤炭、化工等。

章俊告诉第一财经记者，目前上游原材料价格持续上涨的原因是：一方面使全球大宗商品价格景气提升（CRB指数持续反弹），另一方面还是国内供给端偏紧，再加上需求端没有明显萎缩的迹象，造成企业补库存需求延续的时间比市场预期来得更长。

据测算，在9月份6.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为4.0个百分点，新涨价因素约为2.9个百分点。四季度翘尾因素显著走弱，PPI大概率不会持续大幅攀升。

交通银行首席经济学家连平撰文分析，产能和环保限产将使PPI同比涨幅保持在6%以上，全年PPI平均涨幅可能为6.4%。煤炭、水泥、钢铁等产业产量减少或增长放缓。在需求保持稳定的同时，供给收缩对工业产品价格形成支撑，已经并将持续支撑PPI上涨。由于大宗商品价格难以继续大幅上涨，输入性因素对PPI的抬升作用减弱。

交行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟也在媒体上表示，PPI走势受大宗商品价格影响较大。随着去产能工作的推进，需求对工业产品价格拉动作用难以显著增强。受翘尾因素走弱影响，四季度PPI同比涨幅可能收窄。

万博研究院新供给经济学研究中心主任刘哲接受第一财经记者采访时表示，在环保限产和督查持续趋严的背景下，部分基础化工原料的价格或上涨，但在下游需求没有明显回暖的前提下，预计未来PPI将会逐步回落，中小游产业的价格传导压力有望缓解。

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