博纳影业回归A股招股书公示，全产业链布局定位长跑(2)

拓展产业上下游

博纳的主要业务包括电影业务、影院业务。在电影业务方面，博纳是首批从事电影发行业务的民营企业，自2003年投资《美人草》开始，公司逐渐向上下游延伸，衍生出主投发行、参投发行、纯发行、纯投资业务。

向产业链上下游延伸的做法是目前主流影视公司都在尝试发力的方向，目前中国几大影视公司虽然在本土具有一定地位，但是谁都无法保证影视收入的稳定性，因此，向产业链上下游拓展成为大型影视公司的标配。

从博纳的财报也可以看出，博纳影视营收过于集中在两三部影片，电影营收不确定性较高。招股书披露的财务数据显示，博纳影业在2016年营业收入为19亿元，归属于母公司所有者的净利润为1.02亿元，2017年1至3月，博纳影业营业收入录得4.3亿元，净利润为4979万元。

根据博纳影业招股书，2016年来自电影业务的收入为11.4亿，然而仅《湄公河行动》、《澳门风云3》、《封神传奇》3部影片就贡献了7.77亿的收入，占比68.03%。2015年博纳影业来自电影业务的收入为7亿，其中《澳门风云2》、《智取威虎山》、《杀破狼2》3部影片贡献了4.14亿的收入，占比59.27%。

电影业务的不确定性促使博纳在发行、影院等方面加速布局。据博纳方面披露，截止2017年第一季度，博纳影业共出品发行超过了200部电影，博纳影业也是中国第一家拿到发行牌照的民营影视公司，已经连续三年发行影片票房占比位列国内民营电影公司前三甲；影院方面，截止2017年3月底，博纳影业旗下正式运营的自营影院达到38家，银幕数量超过300张，其中包括16张中国巨幕和5张IMAX巨幕2017年2月27日，博纳影业与IMAX公司签订重大合作协议，博纳影业成为IMAX在中国市场前五大院线合作伙伴之一。

中美市场差异倒逼博纳回归A股

不过，大量产业链上下游的布局需要大笔资金，然而博纳影业此前在美股市场却并没有获得很好的融资环境。由于美股市场对影视公司估值较低，这与国内影视公司估值不断飙升形成鲜明反差，这也进一步坚定了博纳影业想要回归A股的决心。“真正让我下定决心要回A股上市的是《智取威虎山》，博纳取得了那么好的票房成绩，受到了国内市场的一致好评，但同一时期博纳在纳斯达克的股价却一直在跌，这让我非常难过。”这是博纳影业CEO于冬在2015年6月的公开表态。