周小川G20会议谈中国经济：去杠杆获初步效果，全年有望保持6.9%增速(2)

持续推进去杠杆

对于众多外资机构而言，它们对于从去年四季度开始的中国去杠杆进程多数持积极态度。

周小川此次表示，中国去杠杆取得初步效果，经济增长的结构和质量不断改善，中国经济转型取得积极进展。中国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，并不断综合施策，补短板、去杠杆、警惕并防控影子银行、房地产市场泡沫等风险。

IMF在4月发布的《金融稳定报告》中提及，中国的银行资产总额已经是GDP规模的3倍，信贷扩张速度仍然较快，其中扩张最快的是城商行、股份制银行以及其他地方性小银行。同时，其他非银机构也加速扩张，同时通过短期批发性融资来增加杠杆，提升了对手方风险，资产和负债端存在期限错配问题。IMF建议，中国必须要在保持高增速和去杠杆这两个任务中做出权衡。不过，IMF金融顾问兼货币和资本市场部主任托拜厄斯·阿德里安（Tobias Adrian）在接受第一财经记者专访时也表示，中国信贷总量在过去十年翻番，但中国监管层已经注意到了信贷高速增长的风险，并积极采取措施（监管和货币政策方面）来抑制信贷过快增长，这有助于金融稳定。

值得注意的是，中国央行10月14日上午公布了9月份信贷及社融情况。9月份的M2数据同比增长9.2%，M2已经连续几个月低于10%。

今年8月，央行发布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)就提及，当前M2增速比过去低一些，需要全面客观认识——即M2低增速或将成为未来的常态，且并不意味着实体经济获得的支持减弱。

央行分析称，一是过去M2增速高于名义GDP增速较多与住房等货币化密切相关，而目前住房商品化率已经很高，货币需求增长相应降低；二是近些年M2增长较快还与金融深化有关，主要体现为同业、理财等业务发展较快，但金融深化进程并非是线性的，为了兴利除弊也会有一定起伏，近期M2增速有所降低正是加强金融监管、缩短资金链条、减少多层嵌套的合理反映。预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。

此外，央行也具体解释了“削峰填谷”的货币调控思路，并表示未来将保持总量稳定，综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调。同时，也明确了将同业存单纳入MPA（宏观审慎评估）考核。