钢铁护盘股指止跌回升 周期、价值谁领后市风骚？

伴随着煤炭、有色、白酒等权重板块的集体回落，沪深两市股指周四继续调整走势，不过尾盘钢铁股的突然拉升使得股指跌幅收窄，两市成交量则有所萎缩。对于股指后续走势，市场人士普遍认为慢牛走势仍将持续，价值板块更值得看好。

从市场全天走势来看，由于迟迟没有新的领涨板块出现，沪深两市股指最近两个交易日出现持续调整走势，指数在开盘之后即呈现震荡回落态势，午后跌势一度加速。不过随着尾盘钢铁板块的异军突起，股指失地大部分被收回。上证指数最后报收3386.10点，下跌2.18点，跌幅0.06%，成交2017亿元；深成指报收11307.33点，下跌5.17点，跌幅0.05%，成交2799元；创业板指数报收1899.99点，下跌1.56点，跌幅0.08%，成交842亿元。两市全天合计成交4816亿元，较上一交易日小幅减少。

对于本周上证指数突破3400点之后股指后续走势的看法，上海证券策略分析师陈健宓认为，一个观察角度是3400点是起点，股市具有财富效应，有部分增量资金入市。另一个观察角度是市场风险偏好触顶。从国债期货的走势来看，央行此次预告明年降准也预示着年内货币政策不会比重要会议之前更松。唯一的增量资金来源是房地产限购后挤出的那部分民间资金，这部分资金向哪里投呢？目前打板挣钱效应不明显，一是创业板接近年线阻力位，小票2个涨停板就到了年线，基本面缺乏辨识度，资金太分散。二是或许对次新股炒作预期重回严监管，目前证监会对股票配资、场外期权查控很严。这部分资金去向还是立体化的价值投资，立足于中国企业在世界产业链中的分工，是一种结构化、轮动式的慢牛行情。不仅板块之间存在存量博弈，板块内部也同样存在存量博弈，逻辑不够直接的，不会跟涨，反而被吸血。

中信证券策略分析师秦培景等则认为，在流动性和基本面预期双修复的背景下，看好10月A股行情。首先，“预告式”降准改善A股流动性预期。9月30日央行宣布2018年起对普惠金融领域实行定向降准，但降准预计覆盖超过90%的银行，可释放6000亿左右的流动性。这次降准与其说是“稳增长”，倒更像是“防风险”的措施。虽然要到2018年才生效，但政策短期将明显改善宏观流动性预期，以及近期A股增量资金过于依赖外资的特征，能够有效对冲近期人民币兑美元贬值带来的负面影响。