如果牛市真的来了，我们准备好了吗？

图为黄凡先生

近日，海外各主要股票市场持续走强，国内投资者为之投向羡慕的同时，也非常期盼A股也能再来一轮大牛市，让大家也能激情一把。

的确，美股已经连续8年牛市，标普、道琼斯、纳斯达克三大指数不断创新高。而在美股的带动下全球股市都连续多年走强，连已经“失去二十年”的日本股市也创了多年来的新高，与我们一脉相承的港股也有望重登2007年顶峰。

A股真的是如此无脾气？不是！我们在2014-2015年间曾发起了一场杠杆上的“人工牛市”，期间“国企改革”，“互联网＋”等故事与概念日新月异，相关的题材股票价格一飞冲天，往往是几个月时间完成了海外市场几年的涨幅，其中本来就已是估值超高的创业板更被推至巅峰状态，创下了平均市盈率140倍的“世界纪录”，这估计今后一段长时间也是“前无古人，后无来者”的。

当然，疯狂过后是一地鸡毛了……如今，这一波股市震荡已经过去两年，A股元气似乎已经得到恢复：尤其是今年以来，A股总体呈现底部逐步抬高的格局。上证综指和深证成指分别实现7.9%和8.94%的涨幅。横向比较，尽管跑输恒生指数、纳斯达克、道琼斯、标普500、德国DAX30等领军者，但在全球范围内表现也算中规中矩。

为何多数投资者感觉不到A股的牛气？因为A股的投资风格已经悄然生变。过去投资人热衷参与的炒新、炒题材、炒小票而屡试不爽，但今年却遭遇“滑铁卢”。在监管者有形之手的引导下，高估值的小盘股、概念股、次新股总体上是以逐波下行的方式向其应有的价值回归。前三季度，A股中代表大盘股的上证50指数涨了16.85%，代表主流绩优股的沪深300指数涨了15.90%，而创业板指数跌了-4.85%。

那么，A股今后一段时间的走向会如何？真的如大家所期望的走出一轮大牛市吗？我们先看看基本面吧。

欧美经济的稳健复苏带来海外市场需求，加上人民币适度贬值提升了竞争力，令今年来我国的出口全面回升，这对近期国内经济的拉动作用非常明显，加上供给侧改革、制造业升级、消费升级等的推动，总体上企业盈利是在明显改善的，而货币政策的“中性”也有在向“宽松”方向移动的趋势，国庆假期的前央行宣布的“定向降准”也在某种意义传递出这样的信号。