热点板块集体回调 A股回探缺口夯实上涨基石？(2)

至于节前领涨板块，节后仍有望领涨，但需谨防业绩不达预期风险。节前一周，在大盘调整阶段领涨的二级行业分别为食品加工、显示器件、通信设备、汽车整车、造纸、饮料制造，体现了市场在经济数据回落预期下“防守为先，抱团科技、寻找消费周期交接点”的思路。其中，食品加工与饮料制造受益于业绩稳健与消费升级的预期；汽车整车受益于新能源汽车产业链景气传导预期；显示器件受益于国产产业链升级并实现自主生产国际领先水平的预期；通信设备受益于5G超预期，提前实现试商用；造纸受益于周期工业品的全面涨价，并且行业本身同时具备消费品性质与周期品性质。节后看，这些板块难有重大利空，但需谨防过快的涨幅对板块业绩提前兑现造成风险。

中原证券策略分析师张刚认为，四季度沪指延续震荡上行的基本条件未发生转变。在货币政策稳健中性，无风险利率难以下行的条件下，宏观经济韧性好，需求端下行缓慢，中上游资源品的持续涨价使得PPI（生产价格指数）维持高位，带动工业企业利润保持高增长。自9月14日8月经济数据公布至今，市场风格从周期切换为以消费为主的防御板块。另外，消费品股价过往年份四季度大多出现季节性回暖。

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