IMF年会在即：警惕家庭债务上升 早为经济衰退做预案

IMF表示，上次全球金融危机提醒我们，在经历经济强劲增长和金融市场的表面宁静之后，市场波动性可能突然大幅上升，经济可能出乎意料地下滑。这也是为什么政策制定者应密切关注金融环境，包括债券收益率、油价、汇率和国内债务水平等在内的各种信息。

IMF提及，在危机爆发前的繁荣时期，企业和家庭受到激励从事高风险活动。低利率使企业和家庭大量举债，资产价格上涨不仅抬高了抵押品价值，也增加了银行的资本和利润，使银行能够放宽信贷标准并进一步刺激了借贷。最终，市场认识到了这些累积的脆弱性问题存在的内在风险，进而导致融资成本快速上升和信贷收紧，并引发了一系列违约和银行倒闭事件，最终造成了20世纪30年代以来最为严重的经济衰退。

因此也不乏观点认为，美国需要对如今的“去监管”议程三思而行，维持危机后严格的银行“压力测试”。

最新的《经济学人》就提到，眼下全球各类资产似乎都进入了一个“大牛市”——从疯狂的美股到涨回金融危机前高点的房价，甚至再到“疯狂”的比特币，人们虽然不会将此与21世纪初的互联网泡沫相类比，但也只有在那时，美股的平均市盈率才会如此之高。因此宏观审慎管理至关重要。

此外，IMF最新一期的GFSR开发了一种全新工具，让政策制定者能够使用金融环境中包含的信息来定量分析未来经济增长的风险，这有助于他们采取措施来防范这些风险。

新工具可识别出一些环境因素，它们通常预示着未来12个月内将出现问题。这些环境因素包括市场波动增加、投资者风险厌恶程度上升、信用利差扩大。在两到三年的时间中，较快的债务和信贷增速能够更好地预示未来将出现的经济困难。

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