万亿两融余额 券商股缘何不暴动

沪深两市股指9月20日出现了小幅反弹，但是成交量并未出现明显增加。今年以来，几大主流板块，周期、保险、银行、地产、白酒等接连上演了暴动或者轮动的行情，但券商股的表现则相对萎靡。

两融即将破万亿、期指松绑、板块轮动效应叠加低估值滞涨、高盛提出“黄金十年论”……这一系列因素本该是支持券商股启动的理由，但它却始终保持相对的“低调”。

“券商股的走势可能还是要取决于未来市场行情。”上海一家中型公募的绩优基金经理张均(化名)称，眼下市场不清楚怎么给券商股定价。像高盛提出的券商黄金时代的说法还是需要比较长的时间去验证。

走势与基本面背离?

今年以来，在A股整体向好的大背景下，券商股成了为数不多的滞涨板块。9月20日收盘，上证指数收于3366点，上涨0.27%，今年以来的涨幅达到了8.45%。而衡量券商板块整体走势的中证全指证券公司指数(399975.SZ)涨幅仅有3.22%。

对今年以来券商股的萎靡表现，有市场人士表示不解，至少从基本面来看，券商近来光景并不差。上周五(9月15日)，中金所发布通知称，自9月18日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。松绑股指期货给市场传递出了正面的积极信号。

相比期指松绑对券商板块的提振，近日市场关注最多的、有关券商行业的高频词是“两融破万亿”。自7月31日以来，券商两融余额回升到了9000亿关口上方，并接连在攀升。进入9月，两融余额站上9500亿关口，9月13日突破9800亿元，而到了19日升至9919.69亿元的高位，创出了去年1月21日以来的新高。

从刚刚发布不久的券商中报来看，两融业务的利息收入及投资收益对上半年的证券公司业绩贡献颇多。以上半年业绩增长较快的华安证券为例，上半年净利润同比上涨52.7%至4.06亿元，其贡献的主要来源为信用交易、投资等主营业务业绩增长。该公司中报显示，受IPO后资本规模增加、信用融资类业务规模提升影响，报告期内公司实现利息净收入2.95亿元，较上年同期增加0.93亿元，增幅46.25%。投资业务整体市场环境好于上年同期，报告期内公司实现金融工具投资收益和公允价值变动收益合计1.51亿元，较上年同期增加1.68亿元。