牛市已经开始了？任泽平李迅雷等大佬齐发声唱多A股

近期股市回暖， 深成指在日前连续创出阶段新高，各家大佬也积极唱多股市。任泽平的个人微信公众号今天刚刚发文表示，2016年初-2018年上半年企业盈利改善，通胀保持低位，新产能尚未释放，是做多股票的黄金窗口，维持年初以来战略看多经济新周期和A股的判断。与此同时，李迅雷也在今日的第十一届指数与指数化投资论坛上表示，目前股票市场处于“春”的阶段，应该可以耕耘布局，捕捉机会。

任泽平： 目前正处于做多股票的黄金窗口期

任泽平在微信公众号上发表的《 新周期——2017年四季度宏观展望 》文章中表示，2016年初-2018年上半年企业盈利改善，通胀保持低位，新产能尚未释放，是做多股票的黄金窗口，维持年初以来战略看多经济新周期和A股的判断。股市震荡向上，呈消费、周期、金融、真成长轮动的结构性牛市。随着部分行业步入寡头垄断、盈利持续时间超预期，周期属性下降，公用事业属性上升，有助于提升估值水平。从大类资产配置的角度，房地产调控，资本流出被管制，股市经过2015年的去杠杆去估值以及2016年以来的盈利改善，具有战略性配置价值。

李迅雷：股市处于“春”的阶段 应捕捉机会

李迅雷今天在第十一届指数与指数化投资论坛上表示，依据“中泰时钟”的研究模型，得出：目前股票市场处于“春”的阶段，应耕耘布局，捕捉机会。据介绍，“中泰时钟”是在著名的“美林时钟”的基础上，结合中国的实际，增加考量维度和指标后形成的一个资产配置模型。具体来说，“中泰时钟”将债市、大宗商品、房地产等其它大类资产作为解释股市的第三个维度，将政策（货币、财政指标）作为第四个维度，并构建了股市、债市、股市风格轮动、行业轮动等模型。“中泰时钟”将股市走势分为 “春、夏、秋、冬” 四个时段，并对目前股市维持“春”的阶段判断。

李迅雷还根据统计和量化分析表示，首先是是做短期投资要跑赢市场难度大。其次是对行业股、概念股，题材股等，需要去伪存真。统计显示，过去十年来表现最好的十个行业是网络安全、互联网金融、网络游戏、在线教育、智慧医疗、智能电视、文化传媒、大数据、第三方支付、云计算，有个共同特征，就是属于技术革新概念。再次，是要打破高成长的神话。统计分析表明，连续三年以上盈利增速能保持在20%以上的，占所有上市公司的比重只不过10%左右。另外，统计还显示，A股市场的另一个特点是，真正拉大盈利差距的还是小市值股票。

姜超：放弃趋势性牛市想法 业绩为王价值至上

就在任泽平公众号今日发布新周期文章的同时，姜超也在其微信公众号上发布了《从泡沫投机到价值投资——这一年研究总结》，其中明确表示，如果货币中性，那么股票的表现将完全由业绩决定，业绩为王，价值至上，所以专业研究将能发现价值，而今年以来表现好的板块，无一例外都是有业绩支撑的资产。

而业绩来自于两个方面。对于周期和金融行业，如果收缩货币，那么需求扩张的逻辑是讲不通的，只有供给收缩的逻辑是成立的，所以大家要去寻找真正形成长期供给收缩逻辑的行业的企业，同时还要防范需求回落的风险，这一块其实长期看没有大机会。而对于消费和服务行业，因为是中国经济转型的方向，所以也是长期真正有需求支撑的方向，也是长期真正能够有业绩的方向。而今年A股的消费板块以及中概股的服务业，表现都可圈可点。

姜超也提到，要学会放弃过去那种趋势性牛市的想法。因为在大水漫灌之下，才会出现鸡犬升天的大牛市。如果未来货币收紧或是维持中性，那么就很难出现趋势性的机会，而只会有结构性的机会。

高善文：资产周转率上升可持续 牛市已经静悄悄地开始

昨日，安信证券首席经济学家高善文在第二届“一带一路”与海外投资并购高峰论坛上表示，A股企业现在的销售利润率处于正常偏高的水平，继续上升的可能性是几乎没有的。未来企业的增长，必须依赖于资产周转率的上升。而资产周转率变化的核心在于资产和销售收入的变化。高善文强调，上市公司未来资产的增长很可能在5%或者更低。在这个背景下，核心要回答的问题是未来销售收入的增长有多少。如果没有供给侧改革，现在销售收入增速大约在10%左右。

高善文认为，资产周转率的上升是可持续的，EPS也会不断上升，从而支撑A股股价不断上升。“牛市已经静悄悄地开始了。”高善文称。