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放量逆回购难改紧平衡 资金面压力仍存

2017-09-19 22:46:08    第一财经APP  参与评论()人

在昨日净投放3000亿元之后,央行9月19日在公开市场再度净投放1500亿元,尽管如此,资金面整体仍维持紧平衡态势。隔夜Shibor(上海银行间同业拆借利率)创下8月底以来新高,交易所利率也多数上行。

此前,央行最新公布的数据显示,央行8月份资产负债表规模下降3466亿元,为年内第二次“缩表”。

紧平衡持续

央行19日公告称,为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性基本稳定,央行在公开市场进行1500亿元逆回购操作。其中,200亿元为28天期逆回购,1300亿元为7天期逆回购。

在连续两个交易日大额投放后,资金面仍然维持紧平衡的局面。隔夜Shibor大幅上行7.6个基点至2.8320%,创下8月底以来新高。银行间质押式回购利率DR001加权价报2.8986%,较前一交易日上行7.4个基点;DR007加权价报2.9366%,上行个1.43基点。

交易所利率也多数上行。上交所国债质押式回购利率GC001加权平均价报4.4660%,较前日上行37.8个基点,盘中一度攀升至8.8%;GC007加权平均价报4.6180%,上行25.1个基点。

“目前资金面存在多重扰动,第一,9月15日是纳税申报截止日,之后的三个交易日会将资金集中上缴国库,缴税对资金面影响不小;第二,同业存单到期再度续发的压力较大;第三,银行委外到期对非银流动性造成冲击。”交易员向记者透露,当日临近尾盘,有大行开始在市场中主动融出资金,资金面紧张才有所缓解。

多位资金交易员表示,近几个月以来,似乎央行投放越多资金面越紧。事实上,逻辑是反过来的,央行大额投放通常是基于资金面可能紧张的预测,进而实现精准调控以达到“削峰填谷”的效果,同时通过央行公开市场“小纸条”达到准确的预期管理。

华创证券固定收益分析师周冠南此前对第一财经记者分析到,三季度以来,央行一方面通过公开市场操作明确净投放目的,避免市场的过度解读;另一方面,当市场出现流动性紧张时,央行采取非公开方式(窗口指导、大行等)投放流动性,不希望在公开市场上表态放松信号。总体来看,央行对于流动性把握更加精准,以更多方式维持偏紧的流动性预期。

央行年内二度“缩表”