券商股又大涨没那么简单 证金的菜还买不买？(2)

卖方“安利”券商股

券商中国记者获悉，在华宝兴业基金公司主办的行业分析电话会议上，一位非银首席分析师重点推荐了券商板块，她从短期及长期逻辑分别阐述了券商的配置价值。

在现在这个时点如何看待券商板块的投资逻辑？短期来看，券商在接下来的四季度，通道业务和牌照业务环比有明显改善的趋势，重资本业务依然保持不错的市场环境，自营、股票质押、两融情况均在下半年有持续稳定的增长，这都是券商短期向好的因素。

此外，券商经纪业务活跃度明显改善，再融资市场也处于逐步修复的过程中。发债市场上半年因为客观原因被弱化了，然而下半年市场环境将得到明显改善，投行业务也将迎来改善契机。

她还表示，资管业务方面，政策消化将更为充分，当前资管业务面临监管的压力，通道类业务的约束仍在持续过程中。

总结下来，三、四季度，券商净资本状态保持较好，牌照类业务有明显改善迹象，短期券商业绩存在向好驱动力，目前的估值也令券商具备较高的性价比。

而长期逻辑来看，券商板块未来可以在哪些业务层面加杠杆？这是看多券商的长远出发点。

上述非银首席表示，和海外市场做对比，场外金融产品很可能是未来券商的发力重点方向之一。有哪些业务需要加杠杆？目前前端客户结构机构特征明显，对于机构客户而言，更多需要的是风险管理工具，其次是金融产品的创设，这也和股指期货逐步回归常态化的市场环境有一定相关性，这是全行业看长的逻辑，是否有一些可加杠杆的市场环境，当前杠杆以怎样的业务为契机去突破。在这个线条下，重点关注券商的机构业务如何做布局，从券商的半年报可以看到，相当一部分券商都在大力发展机构业务。

整体来看，目前券商行业的下行压力得到缓解，交易机构化的特质逐步重现，从更长远的周期看，券商很可能处于一个新业务发展的起点之上，无论从短期的逻辑，还是偏长周期，券商板块都具备可配置的意义和价值。

徐彪表示要重视券商板块弹性

近期，天风证券策略分析师徐彪也在研报中强调，要重视券商板块的弹性。

数据显示，6月至今，两融规模经历了长达3个半月向上的走势，这是自2016年以来两融余额走高持续时间最长的一次。