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缩量反弹A股暂难破盘局 结构性慢牛仍在途

2017-09-18 18:34:06    第一财经APP  参与评论()人

伴随近来相对疲软经济数据的公布以及股指期货松绑等消息,9月18日沪深两市股指却并未继续下行而是选择了双双小幅回升,尽管成交量的继续减少说明此次反弹空间或仍将有限,但股指下跌的空间或也将有限,股指何时才能突破盘局仍需等待。

从9月18日市场全天的走势来看,尽管上周末期间消息面整体偏利空,但股指在早盘之后却在券商、国产芯片等板块的带动下出现快速反弹,尽管全天成交量有所萎缩,但市场整体反弹态势得以维系,上证指数最后报收3362.86点,上涨9.24点,涨幅0.28%,成交2279亿元;深成指报收11153.53点,上涨90.43点,涨幅0.82%,成交2883亿元;创业板指数报收1894.80点,上涨19.17点,涨幅1.02%,成交737亿元。两市全天合计成交5162亿元,较上一交易日大幅减少约一成。

从消息面来看,近来公布的经济数据大幅回落打破了近期市场总体基本面的平衡,是导致市场回落的“导火索”。此外,松绑股指期货、IPO核发数量触及区间上限,加之近两周股东减持规模持续新高等都在一定程度上构成了市场利空。而利好方面则有交投情绪稳中有升,政策预期维稳并适度松绑,流动性平衡格局不变等。

中信建投证券策略分析师夏敏仁认为,从投资策略的角度看,供给和需求赛跑,供需两侧交替主导周期行业的表现。5月以来的周期行情主要是由供给因素占主导,需求是次要因素。在当前情况下,供给侧因素不变且被市场充分预期,而短期数据反映了需求低于预期。需求的边际变化将主导近期的周期表现,业绩优异和低估值的蓝筹板块开始占优。展望2017年四季度,在估值切换的过程中,业绩优异的传媒、医药和机械行业将迎来估值提升的机会,也值得投资者重视和参与。在市场持续稳定的背景下,结构和风格将开始切换。中信建投证券建议重归价值,关注业绩优异并且低估值的白马板块,参与估值提升的行业。

国信证券策略分析师燕翔则认为,在宏观经济总体保持稳定的背景下,A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情或许才刚刚开始。不同于以往由粗放式扩张或者货币放水带来的牛熊快速转换、市场大起大落,这一次或将是一场优势企业价值投资的盛宴。

从长期来看,决定股票价格的核心变量在于企业自身的净资产收益率以及市场的整体利率水平。拥有持续、稳定高净资产收益率的企业能够不断创造股权价值,这是企业股票价格持续上涨的根基。在未来产业不断集中、投资刺激减少、宏观经济趋稳的环境中,资产市场上将涌现出一大批拥有持续稳定较高资产收益率的优势企业,这是A股市场能够走出长期结构性慢牛行情的根本保证。