中签率下降不减热情 可转债资管缘何逆袭(3)

在其看来，投资策略没有太大的变化，更重要是维持在一个相对平稳的状态。操作层面上，转债目前的二级市场交易机会还是来自于正股上涨的交易性机会，因此可多加以把握这种结构性的机会，并注意好仓位。若看好便可以将仓位加高。

以“三一转债”为例，该可转债的二级市场价格从5月25日至8月29日上涨了23.14%，正股三一重工同时期上涨了27.06%。公开资料显示，三一转债在二季度末被华商稳健双利债券基金所重仓，季末持仓高达9.52%。

“转债发行信用打新的时代到来以后，中签率下降，二级市场的配置显得更加重要，未来重点便可能就是新的可转债。随着上市品种增多，市场更愿意接收基本面更好的新券，对基金经理而言，可重视新券建仓机会，配置上多以关注。”该华南转债债券基金经理亦表示。

“机构配置可转债，主要还是依据对股市的判断，对股市看好则配置力度会相应大一些，个券同正股类似，主要是从基本面的角度去分析及配置。”张永志称。

“如果后面新上市一些基本面比较好的转债，大家会有换券的动机，把之前存量中不太好的换掉，现在配这些基本面好的，这样就会对估值有些压缩。”上述北京再融资人士也认为。

博时基金相关人士则指出，上周证监会宣布转债的信用申购将正式开启，这意味着转债供给的放量将正是拉开序幕。周一在转债供给放量的预期下，转债市场的表现显著弱于正股，但其估值大幅下行的概率也不高。

此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。

如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。