美元上演大反弹，真的是触底上行吗(3)

其实，“欧元上涨的动力来源于欧央行继续容忍欧元升值，且大幅上调欧元区经济增长预期，上周的利率决议让市场确信，欧洲央行将在今年秋季宣布QE削减计划。因此四季度政策信号将对后续欧元走势起到关键作用。”FXTM外汇分析师钟越告诉记者。

人民币大概率区间波动

不出各大机构所料，人民币持续强势攀升的可能性并不大(此前在岸和离岸人民币兑美元一度下破了6.5)，未来区间波动将是大概率事件。

截至北京时间9月14日，美元/人民币报6.5443，美元/离岸人民币报6.5523。

“8月外汇储备余额环比上升108亿美元，这表明其上升主要来自于汇率折算因素和自身的投资收益，而并非来自央行对外汇市场的干预。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩告诉记者，央行如果不干预，外汇占款显著回升的必要条件就不具备，推测8月外汇占款余额变化不大。

在他看来，人民币汇率8月以来的快速升值很可能是外汇市场供求自身变化，存量外汇踩踏式结汇的结果，并非来自央行的市场操作;央行实现清洁浮动，让汇率随市场供求波动并进而对供求发挥调节作用的目的非常明确。

多数机构认为，美元四季度可能还有一波反弹才会逐步见顶，本轮强美元周期可能持续到2018年左右，但强势程度弱于此前几轮强周期，且年内人民币对美元汇率大概率在6.5-6.8区间内波动。

当前的共识在于，人民币汇改也是一盘没有下完的棋，IMF等机构建议进一步提升人民币汇率的弹性。

前外管局国际收支司司长管涛认为，现在保持汇率稳定的措施不能被视为长久的现象，是特殊时期采取的临时手段，为未来的改革争取时间。如果说过去人民币国际化有什么经验教训，那就是在单边预期情况下，国际化的进程存在一定的预期泡沫。而极端市场情形下，为了维持人民币汇率稳定，政府容易陷入时而防热钱流入、时而防资本外逃的政策反复。

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