单边预期并非监管所愿 未来人民币汇率更具弹性(3)

中国现在有五家金融机构成为全球系统重要性金融机构，其中四家是全球系统重要性银行(G-SIB)，一家是全球系统重要性保险公司(G-SII)，要确保它们有逆周期的资本缓冲。

在他看来，未来人民币和外汇市场的发展将遵循四个方面：第一，要坚持金融市场服务实体经济；第二，市场开放将是基本方向；第三，人民币汇率将更具弹性，央行坚持优化“收盘汇率+一篮子货币变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制；第四，在岸市场和离岸市场相统一。

资本项目开放需完善制度设计

毋庸置疑，人民币国际化的步伐不会停止。中国社会科学院原副院长李扬指出，推进人民币国际化不仅在贸易领域，资本金融领域有更大的潜力。

近年来，取消QFII(合格境外投资者)、RQFII(人民币合格境外投资者)的额度限制，开通沪港通、深港通、债券通等，都是资本项目开放的里程碑意义的事件。

论坛上，嘉宾在讨论中表示，中国金融市场不断开放，但真正想要吸引外资入境，还有需要不断改善的方面。

中国银行(香港)发展规划部人民币业务处主管杨杰文称，不改变国内资本管制的前提下，通过一些渠道，如债券通、深港通等，满足跨境投资的需要，是一个非常理想的模式，因为利用这些渠道，建立离岸人民币市场，也能为境内提供监管经验。

不过，他也表示，现在互联互通因为境内外系统、实际操作存在差异，有不少问题需要解决。

如深、沪港通，投资者通过深、沪港通买了香港股票再卖出时，这里面存在一个问题，即离岸人民币市场深度是否足够，如果很多人卖出港股，离岸人民币流动性可能是一个问题。另外在实操上还有一个问题，因为支付过程并不是先拿到港元，兑换成人民币，拿到人民币再汇到境内，而是结算银行要先把人民币汇到境内，再从买家手上拿到港元，最后把港元兑换成人民币。这里面存在兑换风险的问题。

杨杰文认为，主要原因在于境内和境外规则不一样。为什么提早把人民币汇到国内，因为中证登需要下班前收到人民币，当天分给券商，但是香港股票结算系统的资金交收是在下午6点，6点后才能收人民币，这里就有一个信贷和流动性风险的问题。

贝莱德资产管理北亚有限公司(BlackRock)董事总经理潘詠年(Winnie Pun)表示，想要外国资本进入中国需要做到以下几个方面：一是准入渠道的合理化，尽管目前QFII、沪港通、深港通、债券通等准入渠道越来越宽，但是对于境外投资人来说，需要应对每一个渠道不同的合规制度，采取不同的运营模式，成本非常昂贵。因此，在渠道没有统一之前，很多投资人只是观望，渠道多了反而影响资金入市。