新三板拟IPO板块业绩出炉 四成概念股下滑(2)

第一财经记者统计，这些上市辅导企业中，有205家上半年净利润超过1500万元，其中永安期货(833840.OC)和金川科技(837205.OC)前六月盈利分别高达4.7亿元和4.4亿元。而营收增长50%以上的企业多达78家，瀚丰矿业(833180.OC)和太尔科技(830886.OC)上半年营收增长分别达23倍和15倍。

据中信证券统计，公告上市辅导的新三板公司上半年营收和利润都实现稳步增长，营收和净利润增速分别为16.3%和23.6%，均较去年同期小幅回升。

中信证券新三板分析师叶倩瑜对第一财经表示，“拟IPO企业业绩表现比较符合市场预期。一般去申请IPO的公司净利润都会超过3000万元，他们规模体量比较大，因此抗经济周期波动的能力也更强。”

利润下滑考验投资逻辑

公告辅导企业在上市申请受理前还能够交易，因此受到跨市场套利的资金追捧。新三板制度改革推迟后，买入拟上市公司股票也成为主要的市场投资逻辑。

值得关注的是，429家公告辅导企业中有164家企业上半年业绩下滑，占比接近四成，其中30家净利润降幅超过90%。帝联科技(831402.OC)降幅最高，上半年亏损3734万元。白虹软件(430178.OC)等20家IPO概念股上半年亏损都在1000万元以上。

叶倩瑜认为，企业业绩严重下滑有两种原因，一是与行业基本面的缘故，二是可能遇见了“假IPO”。

他表示，从经济大环境看，互联网行业周期较短，对于部分互联网公司，上一轮高速发展周期已经结束，因此会出现业绩大幅下降。同时，制造业盈利回暖，投资机构重心转向制造业。不过制造业仍依赖供给侧改革的拉动，下半年能否继续回暖需要决于PPI回升速度。

“其次，一些拟上市企业的收入和体量可能并不具备IPO的实力，但是受到新三板去年一波IPO行情的鼓舞，都选择公告上市辅导，目的是维护市值和股价。这类公司中报业绩公布后，‘双杀’会来得更加明显。”叶倩瑜表示。

中泰证券研报指出，体量较大的拟IPO企业净利润整体增速不如其他板块。原因可能是部分公司在压低业绩，为A股IPO做准备。还有部分企业可能通过调低中报业绩，以清理契约型产品等。

也有部分企业确实在净利润达到3000万元之后增长乏力。中泰证券研报认为，以Pre-IPO策略瞄准这些公司，一旦IPO出现变数，可能面临较大的净值损失。因此，需要审慎评估这种成长性下的企业估值是否合理。