外汇局副局长陆磊心中未来人民币和外汇市场四大关键词：弹性、开放、统一、服务实体

9月13日，由中国社科院国家金融与发展实验室和全球外汇结算银行（CLS集团）联合主办的人民币与外汇市场论坛在北京举行。国家外汇管理局副局长陆磊出席论坛并致辞。

作为第五次全国金融工作会议文件的起草者之一，陆磊表示：“我们认为整个货币市场、金融市场、金融行业，还是有经济学的脉络，这种脉络不论外在表现形式多么复杂，总是存在金融发展的基本规律，今天讨论的人民币外汇市场的发展，也是客观上遵循这样一种规律和路径。”

陆磊在致辞中提出了对于未来人民币和外汇市场的几点看法：第一，要坚持金融市场是服务实体经济；第二，市场开放将是基本方向；第三，人民币汇率会更具弹性；第四，离岸市场和在岸市场应当统一。

不断开放倒逼风险管理思路变革

陆磊指出，从中央银行和外汇局角度，过去若干年，开放的步伐是既定的，中国很早推进的经常项目可兑换，后来在资本项下进行可兑换的操作，到现在国际货币基金组织（IMF）规定的7大类40项中，只有极少数的项目没有开放，主要是涉及个人层面的，比如QDII2(合格境内个人投资者)问题。这就自然而然形成本币和外币在更广范围内流通的事实，这会对管理层面提出新的要求，也就是说如何防控风险。

“我们处在一个变化的时代，这种变化使得最终我们看到的资本流动、汇率的影响因子更加复杂和高频，”陆磊表示，“8·11”汇改之后，为什么人民币汇率波动更加剧烈，内在的基本面是怎样的?

在陆磊看来，由于人民币跨境的量已经很大了，离岸市场也在形成，所以各类投资者把中国的微观现象作为影响币值的因素，并影响他们的操作。比如，他们很关注中国企业的杠杆率、商业银行的资产质量、地方政府的负债。而更早以前，国际投资者很少关注这些微观数据，更多是关注由于美国货币政策的变化，形成美元对于包括但不限于人民币在内的币值的变化，但是现在他们已经开始关注微观经济基本面了。

“这对监管层形成压力，也就是说，我们当初仅仅从几个主要变量出发，来观察人民币对主要货币的汇率或者对一篮子货币汇率的时代，可能已经过去了。这就需要我们从一般均衡的角度而不是局部均衡的角度来思考问题。所以，对所需要的知识量、信息量、信息处理的方式都提出了要求，其中一个非常关键的是金融市场基础设施需要实时反映各个交易者、交易量、所需要清算的额度，以及是否具有CCP(中央对手方)，以确保每一天每一个时间节点我们的市场是相对平稳的。”陆磊表示。