人民币汇率预测为何错得离谱(2)

以后，笔者在几篇文章中都提到了美元指数已是八年来新高，并列举周期性因素与美国经济环境、结构性转型缓慢等原因，说明强势美元无法持续。其实，早在去年年初美元便已呈现走弱态势，但由于其后英国退欧和特朗普胜选两大黑天鹅事件出现，才扭转了弱势美元的态势。今年黑天鹅事件出清，使得美元重回疲软态势并不令人意外。而把握住了这一态势，便可以自然得出人民币今年贬值压力会大幅减轻的判断。

第二，对中国经济的复苏态势估计不足。

在笔者看来，近一段时间人民币升值幅度较大，除了美元疲软以及早前出台的一些资本管制措施外，还与中国经济企稳回升密切相关。早在年初的一些文章中，笔者便观察到今年投资驱动下的中国经济积极向好的迹象。

通过跟踪与投资相关的诸多指标，如挖掘机销售、发电量、铁路货运量、工业企业利润、重型卡车销售等多项经济指标，笔者发现，去年三季度以来，上述指标在呈现明显上行的态势，不少指标在上半年接近甚至超过了2009年时的高点。伴随着基建投资以及各类PPP项目加速落地，去产能使得制造业投资有所反弹，加上今年房地产投资对增长的拖累有限等，投资是支持中国经济增长的主要动力。

除此以外，中国经济整体向好也得益于三驾马车的支持，今年上半年中国净出口对增长拉动转正，体现了海外经济回暖的影响;除此以外，消费结构升级有所体现，企业盈利情况改善，民间投资回升，都使得本轮经济反弹得到支撑。今年上半年一、二季度同比增速均达到6.9%，GDP增长结束了2014年底以来的季度逐步下滑态势，超过2016年各季度的增速。

得益于基本面的转好，人民币吸引力增强，也使得近期人民币一路走强，超出预期。

第三，对美国特朗普政策的期待落空。

去年年底的美元行情可以说是特朗普行情，但在笔者看来，这种升值其实透支了政策利好，很难持续。果不其然，今年特朗普经济政策落实缓慢，政治丑闻频发，社会矛盾的激化等都使得预期反转，支持美元由强转弱。

特朗普医改提案失败、税改推迟以及基建投资面临高涨的债务堆积的制衡。而政治方面的丑闻也接二连三，特朗普首席战略师班农的离职以及8月在重要职位上频繁的人员更迭，使得特朗普的政治前景充满不确定性。加之，代表着美国极右势力剧烈回潮的弗吉尼亚州夏洛茨维尔的骚乱，亦是社会矛盾激化的表现。市场由此产生的担忧情绪，很难由于短期内美联储货币政策收紧而有明显改观，进而对美元形成冲击。