证监会副主席方星海：中国原油期货上市准备进入最后阶段(2)

中海石油化工进出口有限公司原油部首席分析师佘建跃介绍，目前全球原油价格体系包括WTI、布伦特和迪拜阿曼原油。基准原油分布在三个地区，WTI与布伦特原油分布在西区，迪拜阿曼原油分布在东区。WTI与布伦特原油存在一个跨区，布伦特与迪拜阿曼原油也存在一个跨区，一个是跨大西洋，一个是跨东西。

在佘建跃看来，区域间价格只要存在差异，就会有人去做套利。只要套利可以覆盖运输及相关费用，就可以产生无风险利润。

“布伦特和迪拜阿曼原油存在品质差异，从平均数值看，二者的价差一般维持在1—4美元/桶，中位线2.5美元/桶就是单纯因为品质差异而造成的价格差异。如果东区供不应求，而西区供大于求，就会产生价格上的变动：东区油价升高、西区油价走低，进而会出现‘西买东卖’现象。如此一来，市场自身就会产生一种平衡机制，对价差的扩大产生一个反作用力。”佘建跃说，“上期能源即将推出的原油期货价格主要通过两个价差锚定。一是跨区价差，主要通过普氏迪拜现货和迪拜阿曼原油期货加上运费进行锚定。当盘面实际价差偏离理论价差，就可触发套利操作。二是跨期价差。7月时，中国原油期货前三行合约分别是8月、9月、10月合约，这三个合约依次对应现货、在途、主力期货合约，形成的跨期价差(月差)就是对中国进口原油基本面强弱的反映，可以通过正套或反套来反馈基本面。”（来源：期货日报）

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