盛松成：下半年汇率升，利率缓

今年的利率、汇率形式都较去年出现了大逆转。货币政策宽松不再，市场利率大幅攀升;而人民币则摆脱了贬值阴霾，近期一口气冲破了6.6的大关。此后，市场环境又会发生何种变化?

在“清华五道口金融家大讲坛”期间，中国人民银行参事盛松成表示，尽管上半年市场利率出现波动大、上行快的特征，但下半年预计市场利率会比较平稳，流动性紧中趋缓;盛松成也坚持其过去一年“人无贬基”的判断，认为人民币汇率下半年仍有望稳中有进，单向贬值趋势基本逆转。

人民币汇率趋稳

2016年11月和12月可谓是人民币贬值压力最大的时期，早在那时，盛松成就坚持认为人民币没有大幅贬值的基础，并明确提出当时是稳定人民币汇率预期的最佳时机。

此后，国家外汇管理局(下称“外管局”)加强了对跨境资金流动的管理，今年央行更是引入“逆周期调节因子”。而去年底出现“破7乌龙”后，人民币今年开始对美元的贬值的趋势扭转，特别是近两个月来，人民币升值“凶猛”。

8月30日，在岸人民币对美元官方收盘价涨破6.6至6.5927，创近一年新高，此后更是一路高歌猛进;9月1日公布的美国非农就业数据不及预期，美元持续疲软，在岸、离岸人民币双双涨破6.56关口，刷新逾一年高位。

盛松成表示，如今单向贬值预期已基本扭转，“我个人认为，这波人民币强势升值完全是市场因素，并不存在官方干预，干预了外汇储备就会下降，但现在外汇储备稳中有升。”

截至2017年7月末，中国外汇储备余额增至30807.2亿美元，环比增加239.3亿美元，为连续第六个月回升，并创2014年6月以来最长上升周期。

值得注意的是，去年之所以盛松成作出需要稳汇率预期的判断，其实是基于多个原因。

他表示，2014年7月前的很长一段时间，人民币始终对美元单向升值，外汇储备节节攀升，海外要求人民币升值的舆论压力不断升温。“当时根据评估，认为人民币汇率可能积累了4%左右的贬值压力，因此央行此后展开了‘811汇改’，除了人民币中间价形成机制改革外，人民币还一次性贬值3%。”

不过，汇率超调是难免的，当人民币中间价一次性贬值3%之后，市场并不认为人民币贬值到位了，而是认为中国开始允许人民币贬值，因此结果是人民币的贬值幅度大大超出预期。