中国“神电”打开涨停板 “国家队”去向待解

继“中国神车”后，“中国神电”横空出世。9月1日复牌后的中国神华(601088.SH)和国电电力(600795.SH)也双双以一字板涨停。不过9月4日即复牌后的第二个交易日，“神电”便打开涨停板，截至当日收盘中国神华上涨6.07%，国电电力则下跌3.91%。

2015年异常下跌后，以证金为代表入市的“国家队”便买入中国神华和国电电力，到了今年二季度末，证金分别持有中国神华6.78亿股和9.8亿股国电电力，并且还通过基金公司资管专户还持有7.8亿股国电电力。与2015年三季度相比，中国神华股价上涨约2成，而国电电力则有所下跌，因此造成“国家队”在“神电”上的表现也各有不同。

中国“神电”问世

根据中国神华的公告，中国神华计划与国电电力共同成立合资公司，并注入两者的火电资产。根据计划，中国神华将把15家火电公司和3家联营公司的权益注入合资公司，而国电电力将注入19家火电公司和3家联营公司。

方案显示，中国神华出资标的资产预估值293.7亿元，国电电力出资标的资产预估373.7亿元，持股比例分别是44%、56%。“该方案避免了中国神华直接合并国电电力对H股股东每股净资产的摊薄;电厂的经营方式决定了各电厂运营相互独立，整合不对日常运营造成太大的影响;通过电力业务整合也能磨合双方的管理方式，探索后续其他业务整合的方式。”安信国际分析师王煜对第一财经表示。

约2个月前，市场便传出中国神华和国电电力并购的消息，当时有分析人士便认为这次合并“大概率将成功”。在政府主导电价的情况下，煤炭企业和电力企业处于跷跷板两头，煤价高电力亏，煤价低煤炭就会亏损。中国神华的煤电联营策略，在过去数年间维持稳定的盈利水平，为行业树立了标杆，因此煤电联营将会是此次煤电行业整合的基本方略。

“之前方案出台前，市场一直有各种预测，怎么样处置中国神华和国电电力两个上市平台。一种猜测是，中国神华直接收购国电电力;还有猜测是中国神华收购国电电力的资产;后来方案出来后之前的预测基本都落空，采取了一种新的方式，就是两家共同成立一个合资公司，主要是双方电力方面的一些资产。”沪上一位长期关注煤炭行业的卖方分析师告诉第一财经。