私募基金三年翻五倍 大类资产配置不应忽视

经过30多年的经济高速增长，迅速增加的高净值人群对于资产管理的需求日趋多元和专业，使得中国的资产管理行业迎来发展的重要契机。资产配置应对资产组合的长期收益有着举足轻重的作用，而中国私募证券投资行业已经取得了长足的发展，但依然拥有广阔的提升空间。

从海外的研究来看，资产管理组合业绩90%以上的波动都与大类资产配置相关，因此一个组合的长期业绩的主要影响因素应该是资产配置的选择。而资产组合的收益来源可以分成两部分，一是承担系统性风险，也就是整个经济走向对市场的影响，所获得的风险收益;另外一部分就是所谓的阿尔法收益，主要是靠资产管理者的投资能力来获得。

实际上，无论是公募基金还是私募基金，基金经理都希望追求更高的阿尔法收益，但平均来看，私募基金的业绩往往更加抢眼。对于公募基金而言，主要收益来源还是来自于整个系统性风险，因为它们是以一种大盘指数作为对标的标准，比如沪深300或者中证500。而对私募基金，尤其是海外的私募基金来说，它们所寻求的是所谓的绝对收益，换言之就是追求在任何一个市场条件下都能够获得正收益。尽管国内的私募基金能够运用的对冲工具有限，但还是有不少基金也在逐渐采用这种绝对收益的理念，试图用现有的一些手段来达到一个绝对收益的结果。

正因为公募和私募基金在投资模式上有着质的区别，所以它们在业绩表现上也呈现出很大的差异。根据上海交通大学中国私募证券投资研究中心近两年来针对中国私募证券行业综合指数跟踪数据，从综合指标看，整个私募证券投资基金的总体表现要高于沪深300指数，虽然略低于中证500的表现，但是从波动率的角度来说，私募指数要远远好于市场大盘指数。而除了股票指数以外，现在也逐渐有一些管理期货或者固定收益产品的私募出现，它们的表现同样优于大盘指数。

与良好的业绩表现相对应，中国私募证券投资基金的规模在过去几年迅猛增长。2015年初整个行业规模还不到5000亿元，基金总数只有将近5000只。而现在产品总数已经达到28000只，资金管理规模在2.5万亿左右，三年翻了5倍。这一规模已经和公募基金在资本市场，特别是在股票市场里所管理的规模旗鼓相当。目前公募基金整体规模大概八九万亿，但是其中有一半左右都是货币基金，剩下来的大多数还分布在固定收益资产里面。因此真正投资在股票市场的资金也就两三万亿，而私募证券投资基金的大多数资金都是投资在股票市场里，所以对股票市场而言，公募和私募的地位已经旗鼓相当。