证监会将联合央行为余额宝定规矩(2)

目前的趋势是大型货币基金，如余额宝和华夏基金旗下的货币基金，在二季度已下调同业存单占比；但部分中小货币基金同业存单占比仍逾40%。中金公司固定收益团队统计，311只货币基金中共78只同业存单投资占比逾40%，或将面临较高的结构调整压力。

同时，《管理规定》并未如此前市场传言将完全禁止货币基金主体信用评级低于AA+的商业银行与同业存单，但要求也极为审慎，需要经基金管理人董事会审议批准，相关交易应当事先征得基金托管人的同意，并作为重大事项履行信息披露程序。

控制委外规模

除上述两项外，《管理规定》仅对征求意见稿进行了部分微调。根据证监会要求，对于不符合新规要求的基金管理人，证监会给予6个月内予以调整；对于被认定为具有系统重要性的货币市场基金的投资调整期限，由中国证监会另行设定。

业内对流动新管理新规的出台早已有心理准备，去年底发生流动性危机后，监管及行业本身也已更加关注流动性风险及其可能带来的市场负反馈。此次新规实施后，委外定制类基金正式指导意见也正式落定，针对可能出现的巨额赎回也有了更多新的规定。

延续此前征求意见稿，针对委外定制基金，《管理规定》提及基金管理人新设基金，拟允许单一投资者持有基金份额超过基金总份额 50%的，应当采用封闭或定期开放运作方式且定期开放周期不得低于3个月(货币市场基金除外)，并采用发起式基金形式，在基金合同、招募说明书等文件中进行充分披露及标识，且不得向个人投资者公开发售。

不过新规增加了例外，即交易型开放式指数基金及其联接基金可不受前款规定的限制。

北京一家公募基金的销售总监此前对财新记者表示，“基金公司做发起人是要出钱的，这条主要是在倒逼基金公司控制定制基金的规模，不能再像以前那样随便发。”

针对去年底因出现机构大额赎回而导致的货币基金及债券基金流动性风险，新规表示当有申购申请对存量基金份额持有人利益构成潜在重大不利影响时，除征求意见稿提及的基金管理人应当采取设定单一投资者申购金额上限或基金单日净申购比例上限、暂停基金申购等措施，并且较征求意见增加应当“拒绝大额申购”。

此外，针对开放式基金大额赎回的情况，征求意见稿仅表示，在基金合同中约定，在巨额赎回情形下对特定的单一份额持有人实施预约赎回的情形及具体措施。但正式稿中则更加具体，约定在单个基金份额持有人超过基金总份额一定比例以上的赎回申请等情形下，实施延期办理赎回申请的具体措施。