次新冲高回落 周期护盘难掩牛市动力不足

尽管早盘以券商股为代表的蓝筹股一度带动股指盘中再创年内新高，但随着次新股集体出现大幅回调走势，沪深两市股指周三也被迫陷入震荡走势之中。不过由于市场量能仍可维持，市场人士对于股指后续走势仍抱相对乐观的态度，但普遍认为结构性、间歇性行情走势出现概念较大，全面性机会仍难出现。

从市场全天走势来看，尽管沪深两市股指早盘一度创出年内新高，但随着次新股抛压的集体涌现，股指随后进入震荡回落之中，尽管午后煤炭、钢铁等周期股一度再度拉升，但股指尾盘的跳水还是使得沪指未能收红。上证指数最后报收3363.63点，下跌1.60点，跌幅0.05%，成交2796亿元;深成指报收10813.93点，上涨51.56点，涨幅0.48%，成交2816亿元;创业板指数报收1838.63点，上涨7.04点，涨幅0.38%，成交751亿元。两市全天合计成交5612亿元，较上一交易日小幅减少。

华鑫证券策略分析师严凯文等认为，经济增速放缓，中长周期仍旧处于缓慢下行寻底阶段，房地产已经进入三年一循环的下行周期之中，此外7月的经济数据也显示增长动能已经开始逐步消退，只是问题就在于，经济向下的速度远低于之前预期，在过去市场对2017年退出房地产刺激转而进入大量城市的限购，以及汽车行业小排量车购置税减免政策的取消，对2017年中国经济存在普遍的担忧，但事实并非如此，这从工业企业净利润增速不难看出，虽进入下行趋势，但依旧维持在近年来高位，且降幅有限。而本轮指数突破核心因素在于大盘股业绩业绩驱动，可定义为板块性行情，而非经济周期复苏的全面性机会，这也就是市场之前所一直提及的结构性牛市。

从周期来看，周期板块趋势性行情的结束，并不代表以后没有行情，后面的行情将会以脉冲性的行情上演为主，因为周期板块存在几大核心的逻辑并未被破坏，首先在于中报业绩高增长的确定性，目前CS钢铁、CS有色和CS煤炭的中报披露率基本都已经接近八成以上，采用已公布中报的个股净利润加总计算的板块业绩同比增速，周期板块中报业绩三位数的高增长已成既定事实，这也注定了一旦个股股价连续下挫之后，就会存在脉冲性的交易性机会，此外伦交所LME基本金属价格迭创年内新高，这也使得国内有色金属期货价格涨价潮难以停歇。