投资风向标：市场整体估值并未明显高估 关注券商等板块机会(2)

中信证券：决定A股大势的三个核心变量

在前几次冲击失败后，上8月25日上证指数终于收盘站上3300点。本次报告讨论大势方向，我们认为，1)决定A股大势的三个核心变量是汇率、利率和PPI；2)未来两个月依然是A股比较重要的做多窗口。

国泰君安：消费第二波将逐渐发力

供给侧收缩，上游资源品涨价挤压中下游利润。随着经济温和下滑显现，利润再分配效应强于利润创造效应，周期/金融预期将趋于不稳定。消费第二波将逐渐发力。

华创策略：改革主线将进入关键节点 三大板块或迎来一波小高潮行情

华创证券分析认为，改革主线9月将进入“时间表”关键节点，国改、军改、雄安三大改革9月或将迎来更强的一波小高潮；成长聚焦苹果及政策合力。

广发证券：运营商加深5G战略部署 产业商用化进程加快(附股)

我们认为，政策层面对5G产业的持续推动源自于5G技术有助于释放信息消费潜力，中长期内对经济影响程度较高，有可能发展成为经济社会发展的关键动力。此外，根据最新披露的今年中报内容，移动、电信、联通三大运营商将把5G产业作为重要战略部署不断推进。

【宏观】

海通姜超：居民部门进一步加杠杆的空间还有多大？

我国居民部门债务占居民可支配收入的比重已经达到了90%，美国当前仅有106%，日本的这一比例从90年代以来基本都低于100%。

光大证券：涨价趋势仍在延续 需要密切关注两点

需要密切关注两点，一个是政策面的边际变化，另一个供需格局的超预期变化。如果供给侧的边际力量不再强化，那么未来需求端因素对周期品价格的影响权重将逐渐超过供给侧，这需要等待3季度旺季数据的进一步验证。

花旗预计中国全年GDP增速达6.8%

花旗集团中国区首席经济学家刘利刚对中国经济总体乐观，预计今年下半年GDP增速达6.7%，全年GDP增速达6.8%。刘利刚表示，今年一季度和二季度经济增速比往年要快的多，达6.9%，对中国这样的大经济体来说是非常好的增速。至于今年下半年能否维持这样的增速，需要看十九大之后，中国进行的一系列的改革措施。

潘建成：下半年改革及风险防控力度将进一步加大

国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成认为，GDP增速回升到6.9%，明显好于预期。总体来看，下半年经济将可能延续2012年以来的 L形态势，经济结构可望进一步优化。他认为，今年下半年的改革力度和风险防控力度，均可能进一步增大。