消息称监管层将对ICO采取行动 不排除直接取缔的可能(2)

这种行为与IPO募资或者找VC募资十分相似，只不过支付手段变成了比特币、以太坊等主流数字货币。这些数字货币在许多国家的交易场所，都能变成现金，所以也得到圈内人的普遍认可。

“ICO如今能够兴起，有两层逻辑在里边。”神州数字CEO、天使投资人孙江涛对21世纪经济报道记者解释说，一是它缩短了投融资的链条。从公司角度来看，与VC、IPO等传统一二级市场融资方式相比，ICO目前不需要经过监管机构的监管审查，没有专业机构的尽调。这为许多不具备传统渠道融资能力，没有银行贷款资质或者缺少风投资源的组织提供了新的融资渠道。

第二，从投资者角度来说，ICO虽然风险巨大，但又具有极其可观的收益率。几十倍甚至百倍的收益率让“一夜暴富”似乎不是梦想。这种造富效应，刺激了众多ICO新晋投资者和投机者纷纷入局。

孙江涛表示，与通过VC/PE机构募资的方式相比，ICO的路径更“互联网化”，参与门槛较低、流动性好，大大降低融资成本。在项目退出方面，ICO退出机制更灵活，所发行的代币上交易所后可以随时退出。而私募的退出，则需要等到新一轮融资进来或者上市后。

“ICO最大的突破是打破了一二级市场的边界，发行去中心化，脱离了第三方增信的必要性。”郭宇航说，原来一级市场是天使投资人、VC/PE机构的世界。公司想在二级市场上市，需要IPO审核流程，变成公众公司后，股票才有流通性。但现在ICO使公司初次募集即进入流通环节，这两件事合二为一了。

他认为，过去几年，许多由需求方、供给方直接交易，取代中间环节的商业模式都展现出强大的生命力。ICO在股票发行领域，很可能颠覆投行、风险投资和全世界的证券监管部门等。“但前提是它能够迅速培育出一批专业的有道德底线的创业者和专业投资人，不然只会成为一个闹剧。”他强调。

项目质量堪忧

项目质量的鱼龙混杂，确实是现阶段比较棘手的问题。据记者了解，许多ICO项目要么缺乏实际内容支撑，沦为传销手段；要么存在极大水分，估值虚高；真正想做事情推动区块链发展的项目却极少。

“在我看来，许多早期项目如果拿着商业计划书去找VC募资，90%以上是拿不到钱的。因为VC看项目有一整套严格的标准，很多创业者履历一般，很难获得融资。”郭宇航说。通过ICO募资的项目通常都会用区块链来进行自我包装，但其中一半以上的项目其实跟区块链没什么关系，只是在套概念。