已现边际变化还是短期波动？“新周期”激辩未止

“如果看两到三个季度，短期需求下行仍然是一个概率偏大的事件。但如果超越两三个季度来看问题，忽略这种非常短期的需求下行的话，我们应该看到经济中已经出现了一些实质性的、非常关键的变量在边际上正在发生非常重要的变化，值得认真思考和对待。”高善文在8月26日的“2017北京大学全球金融论坛”表示。

在此次论坛”上，关于经济新周期是否到来，中银国际研究有限公司董事长曹远征、华泰证券研究所所长陆挺、安信证券首席经济学家高善文等多位嘉宾再度展开激辩。

陆挺在题为“新常态下的旧周期”演讲中提到，经济都是有波动的，波动时的轴线也就是趋势线如果发生了变化才是新周期。在讨论短期波动的时候确信经济在顶点附近;如果谈趋势的问题，则需保留一份谨慎。

“新周期”究竟指什么？

对新周期这一概念最笃定的莫过于方正证券首席经济学家任泽平。8月20日，任泽平再度喊话，“从业17 年，我从未像今天这样深信：中国经济正站在新周期起点。”

对于任泽平所提到的市场出清带来的新周期，不少研究观点反驳道，供给侧改革带来的变化并不能称得上是真正地“出清”。任泽平则回应称：“化工、造纸、玻璃、水泥、有色，不是靠政策推动，而是行业自发的出清，这是一种不可逆的趋势，对企业业绩的提振有很强的持续性。”

对“新周期”概念的混淆，也是大部分研究观点不支持“新周期”的原因所在。所谓的新周期，究竟是一个新的周期从复苏走向萧条的开始?还是由于技术和改革形成的一个新的潜在增长率?

业界对新周期的质疑还有两方面。第一，从产能周期的角度，是否确信能带来经济增长的持续复苏?经济增速是否已经接近乃至过了高点?过剩行业出清之后为什么还有大量投资?这个所谓的“新周期”是否是一个一放就乱的循环?

第二，纯粹从经济波动的角度，当前的需求改善是否可持续?房地产和基建投资的复苏是否会很快下行?民间投资尤其是制造业是否会改善?

陆挺在论坛上表示：“我们可以看到这一轮的经济增长背后的动因是多样的，当前经济呈现出来的一些变化是波动而不是周期。”