还在玩同业套利？看海外银行资管如何转型

一边是息差因利率市场化而被不断压缩，另一边是同业套利、产品嵌套的扩表模式受阻。2017年注定是中国银行业的转型之年。

2017年3月-4月，银监会连发4、5、6、7、43、45、56、53号八个文件，对目前资管行业的各类套利、违规业务规模提出了整改和规范治理要求。因市场利率上行和强监管，上半年银行业的同业、理财、表外业务结束野蛮生长，开始出现“缩表”。

“中国所谓的‘同业业务’在国外向来是作为战略客群去经营的，一般被称为‘金融机构服务团队’ (financial institution team)，有专门的金融机构客户经理和产品经理团队，业务也包括并购、股债承销等。”麦肯锡全球资深董事合伙人、大中华区金融机构咨询负责人曲向军在接受第一财经记者独家专访时表示。相比之下，中国的同业套利模式存在期限错配问题，这在国外实践中并不合规。

在他看来，中国商业银行资管业务的转型势在必行。曲向军称，截至2017年一季度，全球前20大资管机构中，11家为银行系资管，管理资产占比高达46.7%。记者也发现，以摩根大通为例，资管是其四大业务板块中股本回报率(ROE)最高的业务，2015年ROE达到21%，显著高于同期个人和社区银行的18%、商业银行的15%、公司和投行业务的12%。

近期，麦肯锡发布《麦肯锡中国银行业CEO季刊》最新一期《转型如何成功?胜出市场，超越同业》，结合了其此前的众多实践案例，对中国商业银行如何成功实现转型进行了深入探讨。其中，报告对中国银行资管转型给出了六大策略建议。

中国银行资管亟待转型

2012年中国进入大资管时代以来，资管市场度过了黄金五年，2012-2016年管理资产规模年复合增长率高达41%。

根据银监会、保监会、基金业协会等披露的数据，截至2016年末，包括银行、信托、基金、保险等多方金融机构累计的资管业务规模高达114万亿元，另据央行《2017年中国金融稳定报告》(下称“报告”)估计，剔除交叉持有的因素后，各行业金融机构资管业务规模约60多万亿元。在114万亿元的大资管蛋糕中，银行理财规模最大，占25.5%的份额。其中，表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元和23.1万亿元，已经有十家中国的银行理财规模超过1万亿元人民币。