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学者:金融强监管环境下下半年将稳货币宽信贷

2017-08-26 10:02:02    证券日报  参与评论()人

金融强监管环境下货币信贷政策前景

可以预计,下半年“稳货币、宽信贷”将成为资金市场的主旋律

■黄志龙

今年上半年,中国经济实现了超预期增长。7月份制造业PMI数据表明,虽然下半年经济增速会有所回落,但稳增长的压力可能不如预期的那么大。

从决策层角度

看下半年货币信贷政策取向

以7月15日召开的全国金融工作会议为起点,决策部门对于下半年货币和信贷政策取向,也出现了一些微调。

首先,从全国金融工作会议精神看,中央要求“推动经济去杠杆,坚定执行稳健的货币政策,处理好稳增长、调结构、控总量的关系”,同时还提到“保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定,不断改善对实体经济金融服务。”

此次会议把2016年四季度以来的“稳健中性货币政策”微调为“稳健货币政策”,同时,会议再次提出“促进融资便利化、降低实体经济成本”。

上述两方面政策表述,意味着下半年资金市场利率进一步上升的可能性不大。但是,会议也首次提出了“控总量”的政策取向,这表明货币政策显著放松的可能性也较低。

其次,从央行角度看,人民银行在学习贯彻第五次全国金融工作会议精神的新闻公告中指出,“进一步提高金融服务实体经济的效率和水平,保持货币政策稳健中性”。而央行行长助理张晓慧在近期的一篇长文《稳健货币政策为经济行稳致远保驾护航》中指出,“2017年以来,防范高杠杆带来的金融风险、抑制资产价格泡沫的任务更为紧迫,实施稳健中性的货币政策在力度把握上则从稳健略偏宽松调整到更加中性的区间。”

最后,从银监会角度来解读信贷政策的变化,在学习贯彻第五次全国金融工作会议精神的新闻公告中,银监会要求“引导银行业按照供给侧结构性改革的要求,积极缓解融资难融资贵问题,为修复我国经济失衡发挥更好的作用。” 同时要求“有计划、分步骤,深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等市场乱象”。由此可见,社会融资“入表”、银行信贷将成为满足实体经济融资需求的主要渠道,而表外融资、影子银行融资将受到明显的抑制。

央行回归稳健货币政策的