星展李振豪：美股面临短期调整 看好消费、科技、金融板块

得益于企业较好的盈利增长，2017年前两个季度，美股上涨势头强劲，至今涨幅超过8%。但情况在最近逐渐逆转，上周四标普500指数创下三个月来最大单日跌幅。

即将到来的第三季度，美联储缩表、加息接踵而至，这种调整是长线的还是短线的，是全局的还是结构性的?星展银行财富管理部北亚区投资总监李振豪近日在北京接受媒体采访时表示，尽管面临诸多风险因素，但美股“熊市”走势并没有显现。

李振豪称，第三季度全球市场将面临诸多潜在的风险。其中最大的风险点是美联储将在9月讨论缩表时间表。在过去的六七年间，美国、欧洲等国家和地区通过量化宽松释放了大量的流动性，而如今当形势逆转，这成为市场最大的风险点。其次，全球的经济复苏并没有非常理想，通胀水平仍然比较低。低增长的环境对于全球股票市场并不理好。第三个风险来自于政治的不稳定性，包括9月份德国大选在内，下半年还有一些欧洲国家也面临着领导人的选举，是否会再次引发“脱欧”的炒作，届时也会对市场带来影响。

尽管有诸多风险因素，但是李振豪认为，股票市场的“熊市”走势并没有显现。

在他看来，全球经济处于衰退的尾部，在一个“U”型的底部左右徘徊，这好比是一个不稳定的“过道池”中，在这个“过道池”中有一个有趣的经验，就是随着经济的来回摆动，带动了股票市场的震荡变强，而债券市场则是震荡变弱。同时，“摇摆”的周期并不是一两个月的短期波动，而是一个季度两个季度这样的时间跨度。

2017年的前两个季度，美股市场走势较为强劲，目前已经开始慢慢走弱，“第四季度将是一个调整的开始。”他说，近期需要关注的时间点是8月24日的全球央行年会，美国是否会宣布其缩表的时间表。

他称，根据过去20年的经验，每一次加息美股都会走高一点，这是因为美国连续多次加息时候 ，往往是在经济走好的情况下，公司的盈利水平也将有所改善。目前已经公布业绩的标普500指数中大约80%的企业是达标甚至超标完成盈利目标，因此美股尽管面临着短期的调整，但是长久来看，仍然是一个较好的走势。

从估值来看，标普500的PE(市盈率)现值为21.16，略高于十年平均值17.19;PB(市净率)现值为3.13，与十年平均值2.43相差不远。