联通混改落地打响第一枪 八大券商细解混改潜力牛股

在经历了一次公告撤回事件之后，8月20日晚间，中国联通连发27份公告，其中核心的几份包括《中国联通非公开发行A股股票预案》、《中国联通关于控股股东与特定投资者签署股份转让协议的公告》、《中国联通限制性股票激励计划首期授予方案(草案)》等。

《预案》显示，本次非公开发行、本次控股股东联通集团向结构调整基金转让其持有的本公司1.9亿股股份和限制性股票激励计划实施完成后，按照发行上限计算，联通集团合计持股比例为 36.67%，仍为中国联通的控股股东。

与此同时，中国证监会发声，称中国联通混改涉及的非公开发行股票作为个案处理，可以根据证监会再融资修订前的规则制定非公开发行的方案。

对此，多家券商认为，混改将是下半年国企改革的主线，联通的此次混改将有助于提升市场对于国企改革的风险偏好，有望带动国企改革整体板块。

国企混改或成市场新风口

根据中国联通的公告，包括中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商(002024.SZ)在内的多方战略投资者将向联通A股公司认购不超过90.37亿股股份，认购价格为6.83元/股;此外，联通集团将转让其持有的联通A股公司约19亿股股份，联通A股公司将向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票。上述交易对价合计不超过约779.14亿元。

方正证券通信行业分析师马军表示，未来中国联通在公司治理、激励机制、业务发展、网络利用等方面发挥出极大作用，充分释放其潜力。全球运营商平均PB为2-2.5倍左右，而港股联通PB为1.1左右，当前属于低估;考虑混改会带来净资本的增加与业绩快速增长的程度，A股联通PB估值应在全球平均水平之上，给予2.5倍以上。

中信证券认为，中国联通混改落地，方案整体超预期，对运营实体有积极促进作用，重点推荐中国联通港股，关注A股复牌的交易机会;引入的垂直行业投资者业务有协同，依托联通合作有望扩展自身业务版图提升盈利能力，重点推荐网宿科技、宜通世纪。为中国联通提升技术服务支撑的企业，重点推荐大数据方面的天源迪科、东方国信。

申万宏源证券首席策略分析师王胜指出，国企改革正迎来新一轮的密集催化。从三个维度(中央和地方国企占比、国有和非国有企业的净利率差额、行业类别)进行筛选，未来重点改革领域可能集中在通信、机械设备、采掘、钢铁、化工、国防军工、公用事业行业，与政策文件高度契合。