美联储分歧激化：低通胀或阻12月加息 美元“逼近顶部”？

美联储今年已加息2次，离预期中的3次仅一步之遥。不过，对于这剩下的1次(普遍预计在12月)，美联储内部出现了巨大的分歧和犹疑。不过9月会议公布具体缩表计划已基本锚定。

8月17日，美联储公布了7月会议纪要，通常纪要的发布要比FOMC会议（联邦公开市场操作委员会会议）晚3周。此次会议纪要显示，近期，美国通胀下滑，且迟迟不达2%的目标，这成了多数委员的担忧。有一些委员认为，加息节奏需要取决于这段时间的低通胀是否为间歇性因素所致；另一些委员则认为，劳动力市场紧俏，4.3%的失业率创历史新低、薪资增速和劳动参与率都有所提升，这可能会为未来带来通胀压力，因此支持不要推迟加息。

此次， 美联储也讨论了资本市场。面对高估值、低波动率、被唱衰不断的美股，美联储反而认为“风险不大”，因为“有利的宏观政策环境造成了现在的高估值，鉴于股市的上涨不是由于大量运用杠杆所引起，因此不具有很大的风险。”

12月加息存分歧

截至目前，美联储各个具有投票权的官员对加息的看法，存在分歧。

反对派自然是对于低通胀感到担忧。美国核心PCE物价指数6月同比增长1.5%，好于预期，与前值修正值持平，仍与2%的目标值存在差距。此外，今年核心PCE的最高值曾达到过1.7%，因此呈现趋势性下降。为此，有委员认为这一趋势仍需要继续观察，“美联储在当前的情况下，可以承担得起耐心观察形势。”

不过，支持加息的阵营也不小。本周，美联储三号人物、美联储主席耶伦(Janet Yellen)的亲密盟友、纽约联储主席杜德利(William Dudley)称，市场预期9月开始缩表行动不是没有道理的。如果经济的发展与预期一致，他支持2017年再加息一次。

他的观点和目前市场预期一致，若不出意外，美联储将在9月缩表，12月加息。虽然近期通胀回落，但美国经济增长稳固足以推动美联储延续目前的收紧路径。

正如此次纪要显示，认同加息观点的官员表示，薪资上升、失业率下降可能为未来带来通胀压力，因此美联储无法承担“拖延”加息的风险。

当然这种观点有数据的支撑。最新的美国7月零售销售环比跃升0.6%，为2016年12月以来最大增幅。美国零售强劲，暗示消费者支出意愿强烈，消费支出占美国GDP的三分之二以上，第二季度的年化增长率为2.8%。这推动了4~6月GDP增长2.6%。根据芝加哥商品交易所(CME Group)的“美联储观察工具”(FedWatch Tool)显示，零售数据出炉后，美联储年底加息的预期自本周一的37%跳升至约54%。不过，纪要公布后，该预期跌至50.4%。