这些板块成新目标！看三位投资大佬 “论剑”A股

A股市场进入酷暑后，股市热点趋于活跃，市场波动和主题轮转的速度也更见频繁，投资者决策的难度和压力日渐增大。中国下阶段的宏观经济怎么看？A股上市公司基本面会持续走好么？未来的投资机会是价值股还是成长股呢？A股以外还有哪些投资机会呢？

带着这些问题，本报记者日前对上半年的部分绩优券商资管机构的投资总监进行了调研，包括财通证券资管曹剑飞、东方红资管林鹏、国金资管徐蕴平等行业精英都发表了自己的见解。听资管大佬指点A股江山，或许会给投资者以一定的启发。

财通资管曹剑飞：当下不应拘泥于价值或成长

在公募期间业绩突出的曹剑飞，如今已经加盟财通证券资管，从公募大佬转身为资管大佬，曹剑飞的观点不可不听。

曹剑飞认为，2017年上半年中国经济略超预期，一、二季度GDP增速均为6.9%，创下一年半以来新高。目前看，上半年经济的超预期主要受益于需求端和供给端的双重改善。展望下半年，宏观经济增速将略有放缓，但总体平稳。货币政策方面，下半年利率可能有所下行，流动性紧中趋缓。这些因素奠定了整个市场下半年的外部经济环境。

政策方面，曹剑飞认为，证监会发布的减持新规限制了通过资本运作炒作股价或一二级市场套利，将引导投资者更注重公司的长期基本面。虽然下半年流动性边际上有所改善，但在增量资金有限、AH股溢价制约、投资者结构发生变化的背景下，中长期来看，市场大概率青睐基本面良好的“价值成长股”。

当然，下半年的政策形势会跟上半年略有不同。上半年金融去杠杆使得银行间流动性大幅收紧，5月和6月M2同比增速分别为9.6%和9.4%，是历史最低水平，远低于12%的目标增速。而下半年流动性边际上会有所缓和，货币政策也会以主动防范风险为主，无风险收益率水平可能略有回落，加之宏观经济运行平稳，股市依然存在结构性机会。

对于市场风格方面，曹剑飞认为，虽然2016年下半年以来市场的投资风格发生显著变化，但站在当前时点，风格已经趋于均衡。

“我们的策略是不拘泥于价值和成长，积极寻找内生增长确定、估值和成长匹配的价值成长股，作为核心资产长期持有。中国经济目前总量世界第二，产业结构正在转型升级，70后的消费主力人口超过5亿，因此，科技和消费服务行业的优质企业值得长期看好。”曹剑飞说。