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IMF第四条款磋商:人民币弹性待提高 资本账户开放为时尚早

2017-08-16 09:13:36    第一财经APP  参与评论()人

8月15日,国际货币基金组织(IMF)正式发布了与中国的第四条款磋商报告(下称《报告》)。7月28日,IMF执董会结束了与中国的第四条磋商。

IMF表示,中国继续转向更可持续的增长路径,改革在广泛的领域取得进展。经济增速2016年放缓到6.7%,预计今年将保持在6.7%的强劲水平,这得益于去年政策支持形成的增长势头、外部需求的加强,以及国内改革的进展。

此外,IMF执董们对中国加大关注降低金融稳定风险表示赞赏,并敦促当局继续加强监管工作。“如果核心通胀继续上升,执董们支持当局逐步收紧货币政策。”《报告》称。

值得注意的是,随着中国经济企稳,IMF今年以来始终建议中国在平稳期推动改革,比如提升国有企业效率。此外,在“8·11汇改”两周年之际,IMF建议,应继续提高汇率弹性,更多依靠市场力量决定汇率。

同时,IMF认为 ,眼下中国资本账户开放为时过早。“虽然中期是可取的,但应谨慎确定其顺序。”IMF认为,在开放之前,必要的支持性改革尚需加强,比如有效的货币政策框架、稳健的金融体系,以及汇率灵活性,这些“还没有跟上资本流动开放的实际步伐”。

人民币汇率弹性待提高

IMF认为,自2015年以来,中国已经采取了若干措施,使中国(即使是近期)在增加汇率弹性方面准备更为充分。

首先,确立了参考篮子,逐步降低人民币与美元联系,以及提高市场对名义有效汇率的重视方面取得了进展。

其次,减少了干预。IMF认为,中国更严格的执行资本流动管理,更好的经济增长前景,再加上美元走弱,这些都帮助减少了外汇干预,降低了资本大幅流出的短期风险。

此外,汇率大体符合预期。IMF工作人员评估,实际有效汇率与经济基本面大体一致,与2015年的评估相比变化不大。

同时,贬值预期得到抑制。IMF认为中国通过对外发声及采取措施,明确反对“当局将通过贬值来提振经济、提高竞争力”的市场观点,稳定了预期。

不过,IMF仍然表示人民币汇率弹性有待提高,且对5月宣布的“逆周期调节因子”持保留意见。