金融股王者归来，创指不出谁与争锋？(2)

而白马消费及大金融尚未至疯狂巅峰。基于对经济及监管的认识，大格局上A股将继续震荡分化，白马消费龙头及大金融的结构性行情尚未走完，白马坍塌时点尚需等待。周期股阶段性行情尚能持续，但仅是修复性行情，不是新周期开启。以创业板为代表的前期已经大幅下跌的部分成长股，受到业绩下滑影响，将继续下跌，但部分质地尚可的个股价值已逐步体现。

川财证券策略分析师王鹏则认为，盈利和风险偏好的变化是市场趋势的核心因素。经过二季度强监管和年中MPA考核后，流动性最紧张时刻过去，市场对流动性预期转向平稳。但经济超预期回升及企业盈利大幅改善使市场对业绩的敏感性增强。盈利和风险偏好的变化成为走势的核心驱动因素。

对未来几个月的判断：去杠杆政策可能转向，流动性有望边际改善。未来去杠杆政策可能转向维持短期流动性平稳、加大高收益产品波动性。而经济韧性仍强，改善趋势延续。低库存背景下，供给侧改革进一步深入将导致原材料价格的企稳回升和企业盈利的维持时间拉长，制造业投资有望持续企稳回升。

股市资金、情绪和估值面均显示配置价值较高。定增和减持新规导致募资和解禁压力大幅下降，下半年股市资金面出现根本性改善。活力指数和波动率均处于历史低位，A股情绪面面临低位改善。A股整体估值偏中性，大盘偏低，中小盘偏高。就行业配置而言，川财证券建议坚守业绩主线，均衡配置。

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