华大基因高位震荡 华泰证券三家营业部抛售(2)

显然，该股这19个交易日的“聚富效应”已十分明显。尽管董事长汪建对市值成长的热衷并不感冒，但作为公司第一大股东间接持有1.49亿股的他，按8月9日109.18元/股收盘价计算，身家已逾162亿元。

市值盛宴下也令不少机构和个人享受到了打新带来的丰厚回报。按网下投资者中一签华大基因获得500股新股计算，19个交易日的收益则至少在4.7万元以上。

“我们参与了这只股票的打新，幸运地中了5000股，准备开板后卖出。”8月7日，华南某私募基金经理在接受记者采访时表示，今年新股开板太快，C类户打新仅存3%到4%的收益，类似华大的机遇实属难得，但他坦言，目前涨幅太大，他准备打开后“落袋为安”。

争议“高精尖”

股价翻倍，估值高企。截至8月9日，华大基因市盈率达到124倍，高于行业均值和创业板指的37倍市盈率。尽管企业盈利增速也在上升，但市场人士普遍对公司未来盈利的可持续性及估值含金量抱有怯意。

Choice数据显示，华大基因近五年来的归属净利润呈现出波动中向上的态势。2012年至2016年分别为8173.42万、1.36亿、2812.07万、2.62亿、3.33亿。最近两年的利润增幅为26.93%。

以目前的盈利增速，市场态度已经略显谨慎。

“目前100多倍的市盈率显然是高估了。”8月7日，上海证券医药制造业分析师杜臻雁在接受21世纪经济报道记者采访时表示，一般企业成长性评估体系中，百倍PE项目的利润增速至少也得翻一倍。而目前华大基因仅仅近三成的增长率。

“一般来说，叠加溢价因素后，净利润增速在20%到30%的公司维持50倍的市盈率最合适。” 杜臻雁坦言。

据公开资料显示，华大基因的掘金引擎目前的动力来源依旧主要是依靠“生育健康类服务”，这一股独大的业务占其收入结构比重的54.28%，而复杂疾病类服务、基础科研类服务和药物研发类服务则各占22.39%、19.23%、3.47%。倘公司一直依靠较为单一的业务体系运作，未能将其他业务条线做大做强，杜臻雁认为，这一“单核”的业务模式或将使企业未来可持续盈利的空间缩小。

曾对华大基因做过实地调研的华南某私募人士表示，虽然在许多投资者眼中，华大基金或属于“高精尖”类企业，但实际上目前华大基因最大的尴尬却在于核心技术的低门槛。他解释说，华大的行业竞争力并非体现在技术上，而是目前广泛的客户基础，但他坦言，起步早也意味着投入成本较高，随着设备成本的下降，已有份额被后来者抢食的风险非常高。