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专家:理顺错综复杂的利益关系 把退市制度执行到底

2017-08-09 09:09:44    证券日报  参与评论()人

如何让退市制度发挥其应有的作用,让市场上那些不再适合上市的公司从资本市场上退出,这是监管层一直在努力做的事情。尽管如此,退市难问题还是一直存在。

退市难,难在哪里?对于这一问题,业界的讨论很多,归纳起来,有两点:其一是利益关系错综复杂,牵一发而动全身;其二是不成熟的市场及其投资者对退市概念股炒作充满预期,甚至期待有加,间接造成退市难,同时,投资者对退市问题认识存在误区,认为退市的公司就是不好的公司。

如何化解这两个问题,让退市制度真正发挥其作用?笔者认为,首先就是要把错综复杂的利益关系给理顺。

这一问题,笔者此前在与多位业内人士交流过程中,都有被提及。比如,一般来说,能够上市的公司相对来说都是该行业内的翘楚,是当地的龙头企业。这就可能会造成一个问题:地方政府存在天然的“护犊”倾向,认为辖区内的上市公司退市,面子上会过不去。

要破解这一问题,就要打破地方政府的“面子”问题,要坦然面对上市公司退市。在笔者看来,那些不符合条件的公司在资本市场上长期不退,被市场各方所诟病甚至唾骂,这并不是一件光彩的事情。所以,与其让市场各方所唾骂,不如坦然面对。

化解退市难的第二个问题,就是要引导投资者对退市的认识。这里面又包含三个方面。其一,就是让投资者不要对退市概念股充满炒作预期。

分析认为,在现行退市制度执行压力较大的情况下,连续三年业绩亏损的财务条件以及暂停上市一年、退市整理期等缓冲条件,在一定程度上给了上市公司和投资者一些希望、博弈的空间。投资者会认为,上市公司会为第三年实现盈利或者恢复上市进行资产重组,这个过程中便容易滋生概念炒作,上市公司也可能存在玩弄财技的可能,这些缓冲环节也让一些上市公司仍旧占据着宝贵的上市资源。

其二,不少投资者都认识到了退市的重要,也明白退市对中小投资者保护的意义。可每每到了退市关口,却都阻力重重,包括持有垃圾股的投资者也不希望退市,担心更大损失落到自己头上。

要解决这一问题,投资者需要学会自我保护,一方面投资者要懂得用脚投票,另一方面要树立法律维权意识。

其三,就是要打破投资者存在的“退市的一定就是坏公司”的这一想法。在不少人眼里,“退市”是个负面色彩很重的词,认为公司经营成功的重要标志是上市,一旦退市,就意味着经营不善、弄虚作假、违法乱纪、资不抵债等。

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