专家：理顺错综复杂的利益关系 把退市制度执行到底

如何让退市制度发挥其应有的作用，让市场上那些不再适合上市的公司从资本市场上退出，这是监管层一直在努力做的事情。尽管如此，退市难问题还是一直存在。

退市难，难在哪里？对于这一问题，业界的讨论很多，归纳起来，有两点：其一是利益关系错综复杂，牵一发而动全身；其二是不成熟的市场及其投资者对退市概念股炒作充满预期，甚至期待有加，间接造成退市难，同时，投资者对退市问题认识存在误区，认为退市的公司就是不好的公司。

如何化解这两个问题，让退市制度真正发挥其作用？笔者认为，首先就是要把错综复杂的利益关系给理顺。

这一问题，笔者此前在与多位业内人士交流过程中，都有被提及。比如，一般来说，能够上市的公司相对来说都是该行业内的翘楚，是当地的龙头企业。这就可能会造成一个问题：地方政府存在天然的“护犊”倾向，认为辖区内的上市公司退市，面子上会过不去。

要破解这一问题，就要打破地方政府的“面子”问题，要坦然面对上市公司退市。在笔者看来，那些不符合条件的公司在资本市场上长期不退，被市场各方所诟病甚至唾骂，这并不是一件光彩的事情。所以，与其让市场各方所唾骂，不如坦然面对。

化解退市难的第二个问题，就是要引导投资者对退市的认识。这里面又包含三个方面。其一，就是让投资者不要对退市概念股充满炒作预期。

分析认为，在现行退市制度执行压力较大的情况下，连续三年业绩亏损的财务条件以及暂停上市一年、退市整理期等缓冲条件，在一定程度上给了上市公司和投资者一些希望、博弈的空间。投资者会认为，上市公司会为第三年实现盈利或者恢复上市进行资产重组，这个过程中便容易滋生概念炒作，上市公司也可能存在玩弄财技的可能，这些缓冲环节也让一些上市公司仍旧占据着宝贵的上市资源。

其二，不少投资者都认识到了退市的重要，也明白退市对中小投资者保护的意义。可每每到了退市关口，却都阻力重重，包括持有垃圾股的投资者也不希望退市，担心更大损失落到自己头上。

要解决这一问题，投资者需要学会自我保护，一方面投资者要懂得用脚投票，另一方面要树立法律维权意识。

其三，就是要打破投资者存在的“退市的一定就是坏公司”的这一想法。在不少人眼里，“退市”是个负面色彩很重的词，认为公司经营成功的重要标志是上市，一旦退市，就意味着经营不善、弄虚作假、违法乱纪、资不抵债等。