美元下跌带来市场狂欢 新兴市场得到减压空间

美元指数近期接连下挫，距年初高点跌幅已达10%，给大宗商品市场和股市带来剧烈震荡，不仅推高了风险偏好产品的价格，也减轻了新兴市场国家的债务和资金流出压力。目前来看，美国经济政策走向的不确定性和全球主要经济体货币政策的紧缩节奏，未来仍将对美元构成压力。在美元宽幅震荡的趋势下，中国汇改稳定的有序进行也面临进一步的外部挑战。

美元走低带来市场狂欢

今年以来，美元指数下跌约10%，美元兑欧元下跌约10%，兑英镑下跌约6%，兑日元下跌超过5%，7月更是创下去年3月来最大的月度跌幅，并走出一轮五个月连跌行情，这是2010年12月至2011年4月以来的最长跌势。德意志银行的数据显示，近期单周美元空头仓位创下2013年2月以来的最高水平。主要大宗商品和股市，在美元下挫中纷纷上扬。

纽约股市道琼工业指数2日站上22000点大关，连续第六日创新高。尽管美国股市对特朗普总统和共和党控制的国会今年实施减税和增加基建支出的预期一再下降，道指今年仍累计上涨11%。道指1月时升穿了20000点大关，大约一个半月后突破了21000点关口。

此轮美元走低之际，全球风险资产迎来反弹良机。

与美元下跌周期同步，全球股市也大多反向大幅升高。美元近期下跌，完全抹去了去年11月美国大选后取得的涨幅，当时欧洲和日本基准股指的走势均落后于标准普尔500指数。而今年春季起，欧洲和日本股市的涨幅在全球范围内居前。新兴经济体股市表现也尤为突出。今年迄今为止，涵盖全球新兴市场和发达市场的MSCI ACWI指数上涨13.5%，衡量新兴市场表现的MSCI新兴市场指数上涨24.1%，达到三年来最高点，显著跑赢衡量发达市场的MSCI国际资本指数14.3%的涨幅。以本币计算，香港恒生指数今年以来上涨约24%，印度SENSEX指数上涨约21%，目前处于历史高位，韩国KOSPI指数上涨约20%，新加坡海峡时报指数上涨约16.5%。

据《华尔街日报》报道，虽然面临不利的汇率风险，但国际股市仍可能受到良好的支撑，因为本地经济走强会帮助提振企业利润，相对于美国股票，当地股票的估值显得更具有吸引力。美银美林7月份对基金经理的调查显示，投资者仍重仓国际股票。