股价暴跌近9成375亿市值灰飞烟灭 “股王”全通教育陨落(2)

两年十起并购耗资16.14亿元

发生在全通教育上的故事，与创业板的大多数公司并无二致：企业的成长性剧烈下滑，外延式并购带来的高增长无以为继，遭遇了业绩和估值的“戴维斯双杀”。

7月14日，全通教育公布了2017年半年报预告。预告显示，上半年该公司实现营业收入40661.69万元至48794.03万元，同比增长0至20%，实现归属于上市公司的净利润亏损1300万元至1800万元。公告称，报告期归属于上市公司股东的净利润预计亏损，主要原因系公司业务结构变化。2016年下半年以来，公司紧抓教育信息化行业发展机遇，教育信息化项目业务规模快速发展，2017年上半年该类业务收入占比同比增长较快。作为拓展的新业务，EdSaaS业务经营效率较其他原有成熟业务有待提高，且该业务面临竞争加剧。业务结构变化及新业务竞争加剧导致本期业务利润率同比有所下降。公司本期成本费用同比增幅大于收入同比增幅。

数据显示，2014年至2016年，全通教育营业收入为1.93亿元、4.39亿元、9.77亿元，同比增速为11.80%、127.97%、122.58%。对应的同期净利润为0.45亿元、0.94亿元、1.03亿元，同比增速为 6.87%、108.56%、9.99%。今年一季报则显示，该公司营业收入2.2亿元，同比增长16.32%，但净利润首次出现负数，为亏损640.67万元，同比大降148.97%。

资料显示，2014年1月21日，主要从事家校互动信息服务的全通教育在深交所创业板上市，首发上市时的股价就定在了30.31元/股，发行后市盈率为51.37倍。当时，在线教育概念火热，全通教育被冠以“在线教育第一股”等光环。

自上市以来，同创业板其他上市公司一样，借助大量的外延式并购成为全通教育扩张的主要手段之一。数据显示，从2015到2016年，全通教育先后进行了10起并购，交易总价值达到了16.14亿元，其中包括2015年1月对继教网100%股权、西安习悦股权的并购，耗资11.3亿元。当年3月24日，耗资5362万元收购河北皇典51%股权。6月8日，又斥资5326.72万元收购杭州思讯71.75%股权。7月14日，收购湖北音信部分股权，广西慧谷部分股权和杭州学慧苑部分股权耗资1.21亿元。7月28日，收购湖北音信55%股权，耗资4607.68万元。8月7日，收购智园控股10%股权，耗资2217.50万元。8月12日，收购广西慧谷51%股权，耗资3123.75万元。