周期股的狂欢：20%涨幅后还能不能买

对基金经理而言，周期股无疑是让人“既爱又恨”的品种。追不上拿不住，可行情一旦来临，其魅力又足以碾压成长股。在刚刚过去的7月，周期股中有色、钢铁、煤炭涨幅分别高达18.6%、14.27%和13.19%，力压传媒、计算机等。

这边，周期板块基金经理、分析师还沉浸在大涨带来的喜悦中，那边，宏观固收的分析师们则互呛起来，围绕“新周期”观点不一，针锋相对。

刚刚披露完毕的基金二季报则显示，公募基金继续偏好于主板及大消费板块，对煤炭钢铁等周期股的持仓并不明显。

“周期股的上涨可能没有办法持续，现在由于市场情绪集中，可能会涨一波，但我们认为此轮行情看不长。”北京清和泉资本投资总监吴俊峰对第一财经表示。

“新周期”之辩

近一个月以来，黑色、有色工业品出现持续上涨，而且带动一批相应的周期股出现上涨，上证指数更是再次创出一年半以来的新高，市场“炒周期”热情高涨，工业品价格上涨和周期股价格纷纷上涨。

8月3日，钢铁板块继续大涨，钢铁行业(中信一级)上涨2.72%，6月2日至今，板块涨幅高达25.5%。同期，煤炭板块上涨了23.5%。8月3日，煤炭板块亦(中信一级)上涨了1.14%。

周期股的强势也引发了投研大佬的争锋相对和互呛。随着商品、周期股票猛烈上涨，方正证券首席经济学家任泽平提出了新周期和估值重构：“新周期不是需求U型复苏，而是经济L型下的供给出清，必须重视供给侧。”

任泽平认为，由于环保压力、银行对“过剩产能”限贷、安全风险、国企限薪不作为、传统行业企业扩大产能投资信心不足、传统行业企业资产负债表仍待修复等制约，供给侧产能的恢复十分缓慢，产能将持续出清，行业集中度提升，规模经济凸显，行业壁垒提高，“这些传统行业正酝酿巨变，也是可能诞生大牛股的地方，在失望中寻找希望。”

中泰证券李迅雷则针锋相对指出，“当经济潜在增速处于下行阶段且尚未见底时，很难相信新一轮经济周期会启动;当去杠杆、去库存、去产能等供给侧结构性改革的任务尚未完成，市场没有出清的时候，更不要奢望新周期。”天风的刘煜辉也明确表示，“没有新周期，都是老故事”。