钢铁股周四再度大涨4.6% 强势行情能否持续(2)

供给虽然至今无法成为钢铁股超额收益来源，但其影响正随着自身弹性丧失而愈发突出。如前所述，全口径供给被压制，也就意味着，与需求不再是以往同向变化关系。当前已形成“需求转好+供给回落”的前所未见局面。供给端的助攻，对本轮行业钢价上行及股价强势，皆起到了增加时间长度，扩大上涨幅度的作用。

钢铁股能持有到什么时候?

在各类去产能、环保限产消息频出之时，市场习惯性对供给保持更大关注。但当前历史规律并未失效，需求才是丝毫不能被忽略的关键点。而需求的核心仍在地产投资。经验而言，地产销售对投资一般领先4-6月左右，因此“地产销售面积增速”指标变化需给予一定关注;土地供给也一定程度决定了地产投资，相应指标“100 大中城市供应土地面积同比增速”也值得跟踪。销售与土地供给数据什么时候出现拐点，那钢铁股投资或许就到了该切换战略的时候。至少目前来看，短期窗口并不会恶化。因为，6月份销售回升信号将支撑未来一段时间地产投资，而6月份百城土地供给增速提升，也对后续投资形成一定利好。

长江证券分析师认为，钢铁股经过前期快速上涨，在基本面未见恶化前提下，股价见顶风险更多应来自于估值端。以 2000年为起点，目前板块PB分位数为58.83%，PE分位数为61.87%，若剔除2007年高点，现估值分位将更为高企。因此，本轮相对滞涨个股，当前安全边际更高，风险收益比或较为稳健。

截至7月底，钢铁板块29只个股中，3只个股已披露了半年度业绩。其中，山东钢铁上半年的净利润同比增幅最大，高达2023.13%。今年上半年，山东钢铁的营业收入同比增长41.32%，扣除非经常性损益的净利润同比增长约767%。另外，凌钢股份上半年的净利润同比增长608.08%，韶钢松山上半年的净利润同比增长383.91%。

除了3只已披露半年报的个股，20只个股披露了中期业绩预告。其中，12只预增，5只预盈。首钢股份预计的净利润增幅最大。首钢股份预计上半年盈利9亿至9.5亿元，同比增长超5000%。南钢股份和鞍钢股份也预计上半年净利润增幅的中值超过500%。

估值方面，10只个股的滚动市盈率低于20倍。鞍钢股份的滚动市盈率最低，为13.77倍。太钢不锈、马钢股份、韶钢松山、宝钢股份的滚动市盈率均低于15倍。