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钢铁股周四再度大涨4.6% 强势行情能否持续

2017-08-03 16:05:36    第一财经  参与评论()人

钢铁板块8月3日继续大涨,收盘板块涨幅达4.6%,马钢股份(600808.SH)在尾盘涨停,凌钢股份(600231.SH)和安阳钢铁(600569.SH)也涨停,方大特钢、新钢股份、柳钢股份也有8%以上的涨幅。

实际上自今年6月以来,钢铁板块一路一路高歌猛进,完全收复了4月份的全部跌幅,去年以来的52周累计涨幅已超过30%。取缔“地条钢”行动作为钢铁行业供给侧结构性改革的重中之重,今年上半年共取缔“地条钢”生产企业630多家,涉及产能约1.4亿吨至1.6亿吨,钢铁行业去产能取得重大成果,而钢铁行业持续回暖,政策利好不断、经营能力获得改善,钢企盈利能力大幅回升。

当下钢铁股强势行情能否持续?

长江证券分析师认为,历史而言,钢铁股超额收益来源于需求,而不来源于供给 。基于钢铁行业与基础民生息息相关,钢铁股超额收益与GDP走势便较为契合,其中,又与GDP构成之一的投资端更为相近,尤其以地产投资增速为代表,基建则由于经济逆周期性,相关性有所削弱。总之,钢铁股超额收益应来源于需求,背后的逻辑在于需求-钢价-盈利-股价的传导链条。

长江证券测算,包括地条钢在内的全口径粗钢产量在今年增速降至为负,上半年仅有-0.90%,与统计局口径粗钢产量增速 4.60%相去甚远,这是史上首次分道扬镳,可见清除中频炉对供给端影响之巨大,此外,频繁的环保限产也限制了弹性最为充足的中小企业产量释放。今年的供给,的确不同以往那般弹性充足,切实被压制而无法充分跟随需求变动。

那受限的供给,能否一跃成为钢铁股超额收益的来源?而事实是,3、5 月份供给受限最为严重,测算的全口径粗钢产量增速仅为-3.32%、-2.77%,然而,这两个月钢铁股超额收益皆在下行。

即使在这么特殊的今年,超额收益的核心仍在需求。3月地产限购政策出台以及货币宽松周期结束,需求预期陡然恶化,即使盈利高位,3-5月钢铁股亦难见超额收益起势;6月随着宏观经济预期修复,叠加7月半年度经济数据公布,需求韧性被市场逐渐意识,从钢价到股价,皆由此开启上涨窗口。特别在7月17日,公布的6月地产销售和投资数据再次回升之后,钢铁股超额收益曲线变得更陡,可以说,最大的需求担忧被解除,其即时作用的确显著。

关键词:钢铁股
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