指数的“困惑”：“牛熊”难辨 谁来代表A股市场

证券市场素有看大势做投资之说，作为股市的参与者，一个综合性的指数无疑是其判断市场强弱的重要参考。比如上证综指从998点走到6124点，代表的是整个A股市场一轮波澜壮阔的大牛市。但今年的情况似乎有所不同，不同的指数反映出截然不同的市场特征。

上证综指2日盘中一度超越了2016年反弹以来的高点3301点，震荡走强的态势比较明显；从上证50和沪深300看，今年以来一路走高，显然有着牛市的味道；而从中证1000和创业板指看，好像还处于震荡筑底的阶段。多位受访市场人士表示，目前已经很难用简单的一两个指数来衡量市场整体状况。在市场大幅分化的背景下，各种细分指数将发挥更重要的参考作用，特别是在风险对冲等领域占据着重要的一席之地。

“牛熊”难辨

今年前7个月，上证综指、深证成指分别上涨5.46%、3.22%，而创业板指则下跌11.51%。从细分指数来看，上证50指数、沪深300指数分别上涨15.36%、12.92%，而中证500指数、中证1000指数涨幅分别为0.55%和-12.32%

记者近日采访了多名投资经理，谈及今年以来对市场的最大感受时，“分化”一词被广泛提起。一边是以上证50为代表的大盘蓝筹股迭创新高，一边则是以创业板为代表的小盘成长股黯然神伤，俨然是一出A股版的“冰与火之歌”。

东方财富Choice数据显示，截至7月31日，剔除年内新上市及长期停牌个股，两市3014只股票中，仅有804只个股今年以来录得正收益，占比为26.7%。以同样口径计算，567只创业板个股中仅有86只年内实现上涨，占比仅为约15%。而这一比例在上证50指数成份股中高达近八成——39只成份个股年内实现上涨，且涨幅中位数约为16%。

个股表现的迥然不同，体现在指数上就是大幅分化。今年前7个月，上证综指、深证成指分别上涨5.46%、3.22%，而创业板指则下跌11.51%。从细分指数来看，上证50指数、沪深300指数分别上涨15.36%、12.92%，而中证500指数、中证1000指数涨幅分别为0.55%和-12.32%。

“上一次出现这样大的市场分化还是在2013年，不过当时情况和现在正好相反，是创业板个股大涨而蓝筹股普遍表现不佳。”一位私募投资经理在接受记者采访时表示，包括市场政策、流动性环境、企业盈利等多重因素都会影响市场走势，而最终如何表现是市场自主选择的结果。他表示：“从某种意义上讲，今年就是牛市行情，但是没有牛市的成交量。”