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洪灏:下半年“漂亮50”仍将跑赢 秋季回调后或有新高

2017-07-31 17:04:20    第一财经APP  参与评论()人

2017年恰好是次贷危机十周年。眼下,美国经济处于史上最长的扩张周期中,而美股牛市也持续了整整9年;中国经济复苏的持续性也大超预期,在这一背景下,中国的“漂亮50”上证50指数持续跑赢。

在全球同步复苏的背景下,全球市场涨势强劲——标普500指数和恒生指数涨幅皆接近23%,德国DAX指数也录得13%的涨幅,上证50指数涨幅突破14%。

然而,隐忧也潜伏已久。就美股而言,“恐慌指数”VIX持续处于低位,此前更是罕见地连续6个交易日位于10以下,这究竟意味着拐点将至,还是市场就算超买了,也还能继续创下新高?上周遭遇“抛售潮”的科技股是否将持续拖累大盘?就中国市场来看,在去杠杆、稳货币的背景下,“漂亮50”行情是否仍将持续?久违的创业板大涨是否意味着风格切换将再度上演?

交易国际董事总经理、研究部主管洪灏

对于2017年下半年的全球市场走势,第一财经记者专访了交银国际董事总经理、研究部主管洪灏。“模型显示,调整‘大约在秋季’,即今年8月7日立秋左右,但在美国经济没有衰退风险、盈利增速持续提升的背景下,下半年市场回调仍是买入的时点,大盘股仍将跑赢。”

此外,洪灏提及,“受到供给侧改革的带领,上证50大型企业,尤其是一些金融板块以及上游的资源型企业盈利增速回暖的非常快,由此推动的上半年大小盘分化的局面仍将持续,尽管容易赚的钱(low-hung fruits)所剩不多;虽不排除部分创业板个股的赚钱机会,但创业板整体仍难逃盈利差、估值高的泡沫现状。”他认为,长期仍需关注去杠杆效应在公司股价上的体现。

美股牛市无近忧

今年6月,美联储主席耶伦说了一句看似并不符合其严谨风格的话——“在我有生之年,美国不会发生金融危机”。此话看似太过绝对,但也从侧面体现了耶伦对美国经济、金融系统的信心。

洪灏表示,海外市场垃圾债和VIX市场隐含波动率接近历史低位,显示市场风险偏好非常亢奋。历史上,垃圾债利差和VIX高度相关(垃圾债的波动更稳定),这两个指标与标普500指数长期负相关。历史上类似的时期是2005年上半年,2007年中和2014年中。