两融“绕标套现”被卡死 券商又有了新招(2)

第一步：提交3000万股票作为担保品，转入信用账户100万现金；

第二步：融资买入A80万元；

第三步：融资买入B20万元；

第四步：对B进行卖券还款，按照先借先还的规定，A负债减少20万元，为60万元；B负债为20万元；

第五步：重复第三步和第四步，直至A负债被全部还清，B负债为80万元；

第六步：对A进行担保品卖出，此时现金180万元和80万元负债，资金当日可用；

第七步：重复第二、第三、第四、第五步，直至信用账户中股票市值为3000万元，现金1100万元，负债为1000万元；

第八步：转出现金1100万元。转出后的总资产3000万元，总负债1000万元，担保比例为300%。

当然，这种创新后的担保证券融资业务，需要3个交易日完成，且并非仅针对上市公司大股东。“任何投资者都可以通过这个方法套现，只是近期大股东这方面的需求多了起来。”北京一位不愿具名的券商人士称。

没错，上述A和B就是H股ETF和黄金ETF，监管部门近期已紧急叫停了这两种ETF融资买入，直接宣告绕标2.0的死刑。

担保证券融资不断变种背后

两融绕标2.0被宣告死刑，并未阻止券商两融绕标的创新。据业界介绍，业内又出现一种通过在信用账户买入50ETF或300ETF，然后划到普通账户卖出的最新“绕标套现”模式。

不过，据多家券商表示，“信用买入+普通卖出”这种模式近期也被监管部门盯上，大部分大型券商已不再提供这种服务，但一些中小券商人，仍不遗余力地为上市公司各种变通。

1.0、2.0，以及方兴未艾的3.0，还没有哪项业务像两融绕标这样，让市场、证券业和监管部门深陷博弈，背后的逻辑是什么？

如今，证券业已经是名符其实的重资产行业，股权质押+融资融券业务规模已达数万亿元，而今年上半年沪深股票基金交易额，同比大幅下降18.5%，不少营业部的佣金收入和其他业务收入已经五五开。

“佣金率持续走低，交易量低位运行，营业部这个层面只能寻找多元化的收入渠道。”一位大型券商两融业务负责人表示，作为大型券商，手握大量资本金，如果能通过变通，为投资者，特别是上市公司大股东提供融资，一是可以获得不菲的利息收入，二是可以获取高于平均佣金率水平的交易佣金，这是担保证券融资争议中卷土重来的一个原因。