保险资产负债监管制度年底发布(2)

“保险机构将更加重视资产端与负债端的沟通协调，在开发产品和制定业务规划时，更加重视资产端的因素，充分考虑产品全生命周期对公司的影响;在战略资产配置时，更加重视负债端的约束，如现金流和负债成本，避免公司非理性投资决策。”余诚说。

高风险权益类资产配置将受限

无疑，在资产负债管理监管框架逐步明朗的过程中，相对稳健经营的保险公司，激进型公司将受到更多的限制，资产驱动负债模式或将受到冲击。

保监会表示，依据资产负债评估结果实施差异化监管。比如，对于资产负债匹配状况好且资产负债管理能力强的公司，适当给予资金运用创新试点、产品试点等政策;对于匹配状况差且管理能力不强的公司，采取限制投资比例和投资能力申请，限制中短存续期产品销售，提高偿付能力要求等监管措施。

人保资产管理有限公司宏观与战略研究所高级研究员王辉表示，资产负债监管规则对保险业整体资产配置影响并不大。从行业整体来看，保险公司还是以固定收益类资产配置为主，高风险权益资产比例相对较低。特别是经过今年上半年以来的监管调整，比例更是进一步下降，风险敞口已经缩小。但是对部分负债端久期较短、负债成本较高的公司来说，将面临更大压力。

王辉称，特别是监管规则实施之后，按照保监会一贯思路，资产负债管理将从之前的软约束变成硬约束。过去的资产驱动负债基本难以为继，直接影响激进型公司资产配置模式，高风险资产配置几乎要被停掉。

“此前，保险公司销售的一些产品负债的成本相对来说偏高，保险公司如何选取能够覆盖成本的资产，是比较大的一个挑战。保监会的设计当中，也考虑这个问题。从投资的角度，保监会引导保险公司向稳健性的投资者迈进。在产品端，规范保险公司不要过于激进去销售成本偏高的产品。”袁洋说。

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