24家上市公司毛利率高过茅台 谁是A股最“暴利”的公司(3)

与此类似的还有软件企业。在一季度销售毛利率高于50%的上市公司有424家，其中，45家为软件企业，占比超过10%。会计核算要求是导致其高毛利的重要原因。该行业生产销售过程中最重要的支出是研究与开发，一般情况下，此部分支出会计入当年的费用，这种会计惯例被称为费用化。大部分支出计入了费用，而原材料采购成本又比较低，所以存在普遍高毛利的现象。行业中，恒生电子、广联达、泛微网络、北信源、二三四五等公司的毛利率都在90%以上。但在分析这些公司盈利能力时，还应该考虑到管理费用支出等环节，因此参考净利润率指标更为准确。

总体而言，毛利率这个指标统计出来的“暴利”，有新闻吸引力，但并不科学。因为不同行业的成本利润结构，差异极大。有的是期间费用高，如高速公路的利息成本，如化妆品的营销成本，如摊销占比高的软件行业。另外，重资产的行业、资本周转慢的行业，也必须要有较高的毛利，否则就不会有人投资了……

所以，毛利率固然是衡量公司盈利能力的一个重要指标，但对于一些行业而言，会计核算要求或行业经营的特殊性会导致这个指标并没有太大的实际意义，还需要结合净利率、净资产收益率等指标来综合分析。