大蓝筹走强上证50再创反弹新高 “指数牛”已渐行渐近

当前，上证50、沪深300等领先指数已进入趋势上行，随着大金融、大周期蓝筹股的转强，“指数牛”已渐行渐近。

首先，对未来趋势及稳定性影响最大的，依然是“白马1.0”群体。像贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团、恒瑞医药、云南白药、海康威视、京东方、上汽集团、万华化学等，都是最优秀的A股公司，也是“漂亮50”核心品种，这是决定未来行情持续深入发展的基础。当前，它们的估值水平正向全球同业靠近或接轨。不过，随着经济景气度不断向上，A股国际化进程持续深入，这批蓝筹股的估值有望保持稳定或再上台阶。正因为“白马1.0”群体步入估值稳定期，以电动车产业为首的新产业龙头，开始转向攻击，像天齐锂业、赣锋锂业、杉杉股份、华友钴业等，并传导至有色金属的转强，稀土、铝、镁等。其间，大金融成为白马蓝筹不断深入的桥梁，保险股整体走强，正在突破或接近2015年的高点。银行(招商银行、平安银行、工商银行)、券商(中信证券、广发证券)、信托(安信信托、陕国投)、金控(中油资本、五矿资本)也渐次跟随。大金融的转强，驱动着市场风险偏好上升，直接效应就是提升大周期类品种成长拐点的认同度。

事实上，过去两年的供给侧结构性改革及PPP投融资新模式的推进，基建及周期品的盈利能力已出现V形回升。今年1至5月，规模以上煤炭企业利润增长近90倍。更多龙头企业纷纷预增上半年净利润，华新水泥预增85至93倍，龙蟒佰利同比增长17至18倍，旗滨集团增长240%至270%，晨鸣纸业增长81%至92%，中国建筑上半年新签合同额高达11955亿，同比增长33%。但是，当前市场情绪是谨慎的，对应的股价并没有突飞猛进。不过，无论是草根调查，还是宏观数据都显示，当前新一轮投资周期已悄然启动，着力点包括新兴产业、“一带一路”、雄安新区、特色小镇、大湾区建设等。换言之，供给侧改革成效不断巩固的同时，需求端也将渐渐回暖。供需两端的变化，将对传统产业的盈利能力带来历史性转折，包括化工、建材、造纸、玻璃、煤炭、钢铁等领域，有望崛起一批真正的产业巨头，目前已初露端倪，万华化学、中泰化学、江山化工、浙江龙盛、龙蟒佰利、海螺水泥、中国巨石、晨鸣纸业、陕西煤业、中煤能源、宝钢股份、中国石化等，有望进入一轮长周期的估值提升或再认识过程。