紧缩预期渐浓！欧洲央行今晚会否删除“扩大购债”？

东方财富网20日讯，日内晚间欧洲央行将公布利率决议，此外，素有“超级马里奥”之称央行行长德拉基随后将召开新闻发布会。此前市场预计，鉴于欧元区经济增长强劲，且欧洲央行行长德拉基上月的鹰派讲话，都暗示欧洲央行缩减宽松政策的时机已经成熟了。

市场方面也对此预期做出了反应：过去三周以来，欧元区债券的下跌和欧元兑美元的大涨显示，投资者预期未来几个月欧洲央行将缩减量化宽松计划。

强势的欧元汇率：

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在欧洲央行收紧货币政策预期渐浓的背景下，此次会议对全球市场有着重大意义，若欧洲央行释放未来缩减购债规模信号，那么全球央行“紧缩大军”中将再添一员大将。目前除了美联储已经稳步进行货币紧缩之外，近期加拿大央行成为继美联储之后，第二个加息的央行，目前市场对欧洲央行、英国央行均有紧缩预期。

以下是媒体对本次会议的六问六答：

① 本次决议会有重大货币政策变动吗？

不会。欧洲央行(ECB)将于北京时间周四(7月20日)19点45分宣布利率决议，德拉基将在20点30分召开新闻发布会。外界普遍预期该央行将不会有较大的货币政策变动。

② 需要重点关注什么？

措辞。会不会删除“扩大购债”！重要的事情说三遍。在6月的政策声明中，欧洲央行删除了“可能会再次下调利率”的措辞，称经济增长的风险现在“大体均衡”，而不是“倾向下行”。若7月的政策声明中，删除未来“扩大购债”的倾向，那么欧元将飙升。

不过鉴于欧洲央行内部目前存在比较大的分歧，德国商业银行表示，不能确定欧洲央行一定会去掉“如果必要的增加债券购买规模，或者延长债券购买时间”这一选项。因为德拉基只是在葡萄牙辛特拉会议上释出了温和退出的信号，市场的反应就很极端。德拉基显然不愿意市场过度反应，尤其是欧元的过猛涨势。

有知情人士称，央行官员们对于在本周会议上对其政策措辞进行重大调整的兴趣不大。

③ 欧洲央行有必要减少购债规模吗？

非常有必要。最新数据显示，欧洲央行通过企业债购买计划(CSPP)持有的企业债规模首次超越1000亿欧元大关，相当于当前欧洲企业债市总规模的15%。

这也助推欧洲央行的资产负债表规模站上4.23万亿欧元，位列全球央行之首，并基本等同于全球第三大经济体日本的GDP水平(4.3万亿欧元)。有分析师认为，不减少购债不行了。

而且欧元区的金融状况指数一直在上升阶段。德拉基6月27日曾发表鹰派言论，令外界解读为撤退宽松的信号。

④ 可能阻碍欧洲央行退出宽松刺激政策的因素在哪里？

通胀持续低迷。从最新公布的CPI数据来看，欧元区通胀有降温迹象。欧元区6月CPI终值同比增幅1.3%，较5月前值1.4%有所回落，并与4月终值的1.9%差距较大，离欧央行2%的通胀率目标渐行渐远。

⑤ 欧洲央行何时有可能公布货币正常化路径？

9月份。目前，市场普遍预期欧洲央行将在9月会议上释放明确信号。《华尔街日报》此前还援引知情人士的话称，德拉基或在此会议之前的全球央行年会上作出暗示。

也有外媒调查显示，欧洲央行会在7月的货币政策会议上很可能讨论经过四年多的经济扩张后，有多少空间来收回刺激措施。

⑥ 欧洲央行货币正常化是什么步骤？

据彭博调查显示，经济学家们预计欧洲央行将在明年1月开始缩减购债计划，整个过程料将持续9个月；预计其将在2018年底上调处于历史纪录低位的负水平利率。

投行观点

美银美林：欧洲央行料于9月提前宣布将于10月缩减QE，10月会议将宣布自2018年1月起，QE购买规模将从600亿欧元/月缩减至400亿欧元/月，2018年下半年将继续进行常规削减购债，12月将结束QE购买，并上调存款利率。

CIBC:未来数月欧洲央行可能宣布放缓购债步伐，德拉基将参加8月美联储于杰克逊霍尔召开的全球央行年会，并发表重要讲话，需关注。

法国兴业：预计欧洲央行的关注点将会是可持续通胀的缺失，而不是进一步收紧债券购买。

野村证券：预计欧洲央行按兵不动，决策声明中有关资产购买计划的“宽松倾向”措辞将删除，即在前瞻性指引当中移除央行随时准备扩大购债规模或延长购债期限的说法。